[国信证券]2月第1周立体投资策略周报：杠杆资金和外资流出额增加

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sun, 08 Feb 2026 16:00:00 GMT

:bar_chart: [国信证券] 2月第1周立体投资策略周报

——杠杆资金和外资流出额增加，情绪指标现分化

:pushpin: 核心摘要

  1. 资金动态：2月第1周，资金入市合计净流出 499 亿元，较前一周（流出 1512 亿元）流出规模明显收窄。
  2. 情绪指标：短期情绪指标处于 2005 年以来中高位，而长期情绪指标则处于中低位。
  3. 行业热度：通信、国防军工、半导体等行业热度居前；房地产、食品加工、交通运输等行业热度较低。

:memo: 正文内容

一、 资金流向：净流出趋势放缓，融资盘压力仍存 :chart_decreasing:

本周市场资金面呈现“流出收窄、结构分化”的特征：

  • 资金总计：合计净流出 499 亿元（前一周为流出 1512 亿元）。
  • 主要流入项：
    • 公募基金发行增加 269 亿元
    • ETF 净申购 32 亿元
  • 主要流出项：
    • 融资余额减少 516 亿元（杠杆资金流出压力大）
    • 北上资金估算净流出 82 亿元
    • 产业资本净减持 67 亿元
    • 交易费用 118 亿元
    • IPO 融资规模 18 亿元

二、 情绪指标：短热长冷，估值吸引力凸显 :thermometer:

市场情绪在不同维度呈现出明显的背离：

1. 短期情绪指标（处于 2005 年以来中高位）：

  • 换手率（年化）：最近一周为 497%，处于历史由低到高 83% 的分位。
  • 融资交易占比：最近一周为 9.21%，处于历史由低到高 63% 的分位。

2. 长期情绪指标（处于 2005 年以来中低位）：

  • 股权风险溢价 (ERP)：全部 A 股为 2.53%，处于历史由高到低 45% 的分位。
  • 股债收益比：沪深 300 指数（除金融）股息率/十年期国债收益率为 1.21，处于历史由高到低 6% 的极值区间，长期配置价值凸显。

三、 行业热度：科技领跑，消费地产遇冷 :building_construction:

从成交活跃度和融资倾向来看，行业分化剧烈：

  • 成交额占比分位数最高（热度爆表）：
    • 通信 (99%)、国防军工 (98%)、半导体 (98%)。
  • 成交额占比分位数最低（无人问津）：
    • 房地产 (2%)、食品加工 (2%)、交通运输 (2%)。
  • 融资交易占比最高（杠杆偏好）：
    • 机械设备 (84%)、电力设备 (76%)、通信 (75%)。
  • 融资交易占比最低：
    • 银行 (7%)、石油石化 (12%)、房地产 (13%)。

:light_bulb: 核心结论

当前市场处于短期波动剧烈但长期估值极具吸引力的阶段。虽然杠杆资金和外资仍有流出压力，但整体流出速度已大幅放缓。行业上，资金高度集中在通信、军工及半导体等科技成长赛道，而地产、食品等传统白马板块热度处于历史冰点。

:warning: 风险提示：
资金和情绪指标均为估测，未必代表市场的真实情况。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接