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发布时间：Tue, 31 Mar 2026 16:00:00 GMT
[爱建证券] 2026年电子行业春季策略报告：兼顾周期与成长，看好存储芯片景气持续
摘要
回顾2025年，电子行业表现显著分化，PCB及集成电路制造领涨。展望2026年，在AI技术深度渗透（如DeepSeek催化）与复杂地缘政治环境（关税政策与出口管制）的共同作用下，行业重心将从规模扩张转向价值提升。其中，存储芯片受益于AI服务器与终端设备升级的多重共振，将成为年度核心景气主线。
正文
1. 2025年行情复盘：分化与分水岭 
2025年，SW电子三级行业表现各异。受AI硬件与国产替代驱动，细分领域涨幅呈现巨大差异：
- 领涨领域： 印制电路板 (144.28%)、集成电路制造 (73.22%)、半导体设备 (60.29%)。
- 表现靠后： 品牌消费电子 (-9.01%)、面板 (-0.21%)、集成电路封测 (8.25%)。
核心驱动力：
- DeepSeek效应： 随着DeepSeek实现低成本、高性能的模型训练，推理服务商快速涌现，推动服务器、智能手机及智驾系统硬件迎来升级浪潮。
- 政策变局： 2025年1月特朗普就任以来，美国持续调整关税并升级BIS出口管制。在此背景下，具备规模优势且能规避风险的PCB、MLCC、离子注入机及高算力芯片前景广阔。
2. 存储芯片：景气周期有望贯穿2026年 
我们判断，2025年第四季度开启的存储芯片涨价潮将在2026年得到延续：
- 市场表现： Micron、Samsung、SK Hynix三大巨头已陆续上调 DRAM及NAND Flash 合约价，现货价格同步走强。
- 多元驱动逻辑：
- AI爆发： 云厂商资本开支加码，带动AI服务器需求激增。
- 终端升级： 历史规律显示iPhone存储每4年完成升级。在2025年完成存储容量升级后，2026年内存容量有望迎来新一轮升级。
- 周期判断： 不同于以往单一逻辑驱动，本轮周期呈现“云端算力+终端升级”的多因素共振特征。
3. 行业展望：上行周期延续，国产替代加速 
2026年全球半导体行业将继续处于上行通道：
- 市场规模： 据SIA数据，2025年全球半导体销售额达 7670.3亿美元，同比增长 23.58%。
- 核心主线：
- 国产替代： 针对“卡脖子”的核心环节（设备、材料）持续寻求突破。
- 高端化升级： 消费电子领域正从规模扩张转向价值提升，AI深度渗透将驱动新品类迭代。
结论与投资建议
核心推荐：存储芯片全产业链
持续看好国产存储芯片的历史性机遇，建议关注：
- 存储模组与封测
- 存储芯片制造
- 上游核心设备与材料（国产替代关键环节）
关注领域：被动元件与PCB
人工智能产业链对 PCB 和 被动元件（MLCC等） 的拉动效应正在显现，具备持续投资价值。
谨慎领域：消费电子产业链
在中美关税政策波动及行业渗透率趋于饱和的背景下，尽管AI新品不断涌现，但出货量与政策不确定性将长期存在，建议保持谨慎。
风险提示
- 政策与技术风险： 海外出口管制加码及技术迭代不及预期。
- 市场需求不及预期： AI应用落地及消费力复苏缓慢。
- 市场竞争加剧风险： 行业扩产可能导致毛利率承压。
延伸阅读
研报PDF原文链接