作者： 财联社|
发布时间：2026-04-01 07:56:08
【晨会精华】避险情绪升温，防御中锚定“能源”与“确定性”核心资产
【摘要】
2026年4月1日，A股市场在缩量调整中表现疲软，三大指数昨日集体收跌，其中创业板指重挫2.7%。尽管市场成交额仍维持在1.99万亿元的高位，但融资资金出现显著净流出，反映出短线情绪偏向审慎。华泰、华西、中金等主流券商一致认为，当前市场正处于“避险模式”，建议投资者在防御中寻找确定性，重点关注能源替代、公用事业及未来产业的长线布局机会。
【正文】
一、 市场回顾：缩量调整，板块分化加剧
昨日市场情绪偏冷，上证指数跌0.8%，深证成指跌1.81%。
- 强势领涨：盾构机、高铁轨交、体育产业、汽车整车、银行及贵金属。
- 回调重灾区：煤炭、煤化工、能源金属及电子化学品等周期性板块。
核心逻辑：市场在高位震荡后出现回吐，避险逻辑主导盘面，银行与贵金属的走强印证了资金的防御心态。
二、 华泰证券：流动性风险可控，共识向“能源替代”汇聚
华泰证券指出，近期市场出现“赚钱效应”与“融资情绪”的背离。
- 资金动向：融资资金净流出扩大至240亿元，活跃度降至9%以下，为2025年7月以来首次。
- 研判结论：虽然融资收缩，但平均担保比例平稳，发生流动性负反馈概率较低。目前存量资金正加速流向**“能源替代”**逻辑，结构性做多意愿依然存在。
三、 华西证券：地缘风险压制偏好，静待“以守转攻”时机
受美伊冲突（已持续1个月）影响，海外风险偏好持续受压。
- 博弈现状：双方在停战方案上分歧巨大，谈判具有高度不确定性，“边打边谈”将是常态。
- 配置建议：
- 绝对防御：银行、公用事业、必选消费。
- 自主可控：新能源、电力、储能、锂电。
- 高景气成长：AI算力、创新药。
四、 中金公司：未来产业重在“长逻辑”，警惕匹配风险
针对市场热议的未来产业，中金给出了审慎指引：
- 短期策略（一年内）：保持关注但不宜“即刻布局”，需高度重视资产价格与企业实际发展进度的匹配风险，谨防主题炒作过热。
- 长期维度（一年以上）：待应用路线明朗、竞争格局清晰后，再行筛选具备核心竞争力的优质企业进行战略配置。
【结论】
核心策略建议：防御为上，蓄势待发
- 控仓位：在美伊地缘政治风险彻底释放前，市场维持宽幅震荡概率大，建议保持中性偏低仓位。
- 抓确定：资金正向低估值高股息（银行、电力）及能源自主可控领域抱团。
- 看长远：对于代表未来的科技成长赛道，坚持“以时间换空间”，不盲目追高，等待应用落地带来的趋势性机会。
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