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发布时间：Sun, 29 Mar 2026 16:00:00 GMT
[东吴证券] AI 智能汽车 4 月投资策略：小鹏第二代 VLA 上车，看好智能化核心结论
摘要
3月智能化领域迎来L3软硬件双重发力，政策端共识转向规模化落地。技术层面，小鹏第二代VLA大模型与华为896线激光雷达拉高感知天花板。4月核心关注特斯拉Cybercab增产进度及北京车展全场景智驾迭代。坚定看好2026年L4 RoboX主线，软件标的优于硬件标的。
正文
一、 3月智能化边际变化：政策与技术双频共振
政策端： 广东省印发 2026-2035 产业规划，明确加速 L3/L4 研发及全场景无人驾驶试验。
软件端：
- 小鹏汽车：首批第二代 VLA 大模型正式推送，主打全场景能力，实测拟人感强、安全且高效。
- 理想汽车：发布 MindVLA-o1，进一步强化物理世界理解能力。
硬件端：
- 华为：首发量产 896 线双光路激光雷达，凭借广角+长焦一体成像技术再次定义感知标准。
二、 4月核心催化剂：产能爬坡与顶流车展
特斯拉 Cybercab： 2月已在德州工厂下线，4月定于开启大规模增产。需重点关注 Cybercab 投入商业运营的时间节点。
北京车展： 4月24日 2026 北京车展正式开幕。重点关注主机厂及第三方智驾供应商的动态，核心在于新一代全场景智驾方案的迭代。
三、 产业链维度深度布局
应用端 (Downstream)：
- Robotaxi 视角： 一体化模式（特斯拉/小鹏）；技术+运营模式（地平线/百度/小马智行/千里科技等）；网约车转型（滴滴/曹操/如祺等）。
- Robovan 视角： 德赛西威、九识智能、新石器等。
- 其他无人车： 矿卡（希迪智驾）、港口（经纬恒润）、环卫（盈峰环境）、巴士（文远知行）。
供应链端 (Upstream)：
- 无人车代工： 北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车等。
- 核心供应商： 检测（中国汽研/中汽股份）、芯片（地平线/黑芝麻）、域控（德赛西威/经纬恒润/均胜电子）、传感器（舜宇/禾赛/速腾）、线控底盘（伯特利/耐世特）。
投资结论
核心观点：继续坚定看好 2026 年 L4 RoboX 主线！
优选顺序：B端软件标的 > C端硬件标的
H股优选组合：
【小鹏汽车 + 地平线机器人 + 小马智行/文远知行 + 曹操/黑芝麻智能】- A股优选组合：
【千里科技 + 德赛西威 + 经纬恒润】
风险提示： 全球经济复苏低于预期；L3-L4 技术创新滞后；全球新能源渗透率不达标；地缘政治风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接