[东吴证券]AI智能汽车5月投资策略：小鹏吉利Robotaxi提速，看好智能化

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Mon, 04 May 2026 16:00:00 GMT

:racing_car: 【东吴证券】AI智能汽车5月投资策略：小鹏吉利Robotaxi提速，看好智能化核心结论

:bookmark_tabs: 摘要

4月智能汽车行业呈现**“原生L4与大模型软硬件深度共振”**的特征。政策端，国家及地方标准加速落地；企业端，小鹏、吉利、特斯拉等头部玩家在算力冗余与Robotaxi原生架构上实现跨越式进展。5月应重点关注理想新车型交付与比亚迪智驾战略发布，智能化普及进程有望超预期。

:magnifying_glass_tilted_left: 正文内容

一、 4月智能化边际变化：政策与技术共振 :chart_increasing:

  • 政策规范化： 北京、长沙自动驾驶条例正式施行；工信部公示《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强标报批稿，拟于2027年1月1日实施，明确了功能边界与驾驶员监测要求。
  • 企业技术突破：
    • 小鹏汽车： 第二代VLA天玑AIOS 6.1.0全量推送。新车GX按L4标准开发，搭载算力至高可达 3000 TOPS。
    • 吉利汽车： 首发中国首台原生开发Robotaxi原型车Eva Cab，基于L4级AI数字架构，融合WAM世界动作模型。
    • 特斯拉： 马斯克展示HW 5.0芯片实物，单颗有效算力约为现款HW 4.0的 5倍；Robotaxi业务新开达拉斯和休斯顿两城。

二、 5月核心催化剂：关注重磅发布与交付 :bell:

  1. 理想汽车： 理想L9 Livis 计划于5月15日上市交付。该车搭载800V主动悬架+全线控底盘，配备双马赫100芯片，算力高达 2560 TOPS。建议关注软硬件高阶集成的落地反馈。
  2. 比亚迪： 明确将于5月发布**“全民智驾2.0”战略。主打普惠高阶智驾与无图NOA全国覆盖**。建议关注其推动主流家用车型智驾硬件成本下探的进展。

三、 投资地图：下游应用与上游供应链全解析 :world_map:

1. 下游应用维度（多视角布局）：

  • #Robotaxi视角：
    • 一体化模式：特斯拉、小鹏汽车。
    • 技术+运营模式：地平线、百度集团、小马智行、文远知行、千里科技等。
    • 传统转型：滴滴出行、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线。
  • #Robovan视角： 德赛西威、九识智能、新石器、白犀牛（拟上市）等。
  • #其他无人车视角：
    • 矿卡/港口：希迪智驾、易控智驾、经纬恒润。
    • 环卫/巴士：盈峰环境、文远知行。

2. 上游供应链维度（核心硬科技）：

  • B端无人车代工： 北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份、易咖智车。
  • 核心供应商：
    • 检测服务： 中国汽研、中汽股份。
    • 芯片与域控： 地平线机器人、黑芝麻智能、德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、科博达。
    • 传感器与底盘： 舜宇光学、禾赛、速腾聚创；伯特利、耐世特、浙江世宝。
    • 车身件： 星宇股份（车灯）、福耀玻璃。

:light_bulb: 结论与建议

核心投资逻辑：
坚定看好 2026年L4 RoboX 主线。在标的选择上，遵循 B端软件标的 > C端硬件标的 的排序。

:glowing_star: 重点优选标的：

  • H股（港股）： 小鹏集团、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行/黑芝麻智能。
  • A股： 千里科技、德赛西威、经纬恒润。

:warning: 风险提示

  • 全球经济复苏力度低于预期。
  • L3-L4智能化技术创新低于预期。
  • 全球新能源渗透率增速放缓。
  • 地缘政治不确定性带来的供应链风险。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接