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发布时间：Thu, 26 Feb 2026 16:00:00 GMT
【东吴证券】AI智能汽车3月投资策略：L3/L4开启征求意见，智驾迈向“DeepSeek时刻”
核心摘要
2月智能化领域迎来重大边际变化：国内L3/L4自动驾驶安全要求开启征求意见，监管框架日趋完善；海外特斯拉Cybercab正式下线，北美Robotaxi商业化提速。小鹏汽车明确提出智驾的**“DeepSeek时刻”**，行业正处于从软硬件整合向通用人工智能驱动的关键转折点。
正文：行业动态与边际变化
1. 2月回顾：政策加速与硬核落地
政策端： 工信部就L3/L4自动驾驶安全要求等五项强制性国家标准公开征求意见，标志着国内高阶自动驾驶进入合法合规倒计时。
海外进展： 特斯拉Cybercab在德州超级工厂正式下线，实现了“无方向盘/无油门”的纯硬件落地；Waymo新增4座运营城市，规模化效应初显。
国内突破： 小鹏汽车明确2026年为“全自动驾驶拐点”，并成立“通用智能中心”，二代VLA大模型即将推送，智驾能力有望实现跨越式升级。
2. 3月催化：关注法规边界与实测反馈
- 法规跟踪： 重点关注工信部五项强标征求意见的反馈及最终定稿时间表。
- 商业运营： 跟踪Waymo新城市运营的订单密度，以及特斯拉Cybercab下线后的首批路测表现。
- 合作落地： 观察Uber在香港与百度、文远知行合作的具体落地进展。
- 模型表现： 重点观察小鹏第二代VLA大模型在第一季度的推送及用户实际体验。
产业链深度布局
下游应用维度：Robotaxi/Robovan领衔
- #Robotaxi视角：
- 一体化模式： 特斯拉、小鹏汽车
- 技术+运营模式： 地平线、百度、小马智行、文远知行、千里科技
- 平台转型： 滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线
- #Robovan及其他视角：
- 物流： 德赛西威、九识智能、新石器、白犀牛
- 特种场景： 矿卡（希迪智驾、易控智驾）、港口（经纬恒润）、环卫（盈峰环境）、巴士（文远知行）
上游供应链维度：核心软硬件供应商
- 无人车代工： 北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份、易咖智驾
- 核心供应商：
- 芯片与算法： 地平线机器人、黑芝麻智能
- 域控制器： 德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、科博达
- 传感器/底盘/其他： 舜宇光学、禾赛、速腾聚创；线控底盘（伯特利、耐世特）；车灯（星宇股份）；玻璃（福耀玻璃）
- 检测服务： 中国汽研、中汽股份
结论与投资建议
坚定看好2026年L4 RoboX主线！
投资逻辑上：B端软件标的 > C端硬件标的。
H股优选组合：
【小鹏汽车 + 地平线机器人 + 小马智行/文远知行 + 曹操/黑芝麻智能】- A股优选组合：
【千里科技 + 德赛西威 + 经纬恒润】
风险提示
- 全球经济复苏力度低于预期。
- L3/L4智能化技术创新速度不及预期。
- 全球新能源汽车渗透率增长放缓。
- 地缘政治不确定性导致的市场风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接