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发布时间：Sun, 29 Mar 2026 16:00:00 GMT
[华金证券] 汽车行业周报：人形机器人行业双周报 (0316-0329)
【摘要】
本双周报重点关注人形机器人行业的里程碑式进展：宇树科技科创板IPO获受理，计划募资超42亿元，其人形机器人出货量位居全球前列；马斯克宣布启动TeraFab芯片工厂项目，斥资百亿美元布局2nm先进工艺，为Optimus提供算力底座。此外，具身智能在零售领域的商业化落地也取得新进展。
【正文内容】
宇树科技IPO申请获受理：拟募资42亿元，稳居行业头部
3月20日，上交所正式受理 宇树科技（Unitree） 科创板IPO申请。
- 财务表现： 2023-2025年公司营收预计分别为 1.59 / 3.92 / 17.08 亿元，同比增长率高达 29.46% / 146.57% / 335.36%。
- 销量规模： 2025年前三季度四足机器人销量 1.79万台；2025年全年纯人形机器人出货量预计超 5,500台，位居全球市场份额第一。
- 盈利预测： 2025年归母净利润预计达到 2.88亿元，同比增长 204.29%。
马斯克自研机器人芯片：TeraFab工厂总投资达250亿美元
埃隆·马斯克宣布由SpaceX、特斯拉、xAI联合启动 TeraFab芯片制造工厂 项目。
- 投资规模： 预计总投资 200亿至250亿美元（约合人民币1377亿-1722亿元），利用特斯拉约 440亿美元 的现金储备支持。
- 技术指标： 采用最先进的 2nm制程技术，规划年产能 1000亿至2000亿颗芯片（相当于台积电年产量的78%）。
- 应用核心： 重点支撑特斯拉 FSD（全自动驾驶）、Dojo超级计算机 以及 Optimus“擎天柱”人形机器人 的算力需求。
具身智能落地：千寻智能与京东签署战略协议
双方将在2026年至2029年期间展开深度合作。
- 合作领域： 聚焦消费级产品定制、场景开放落地及营销共建。
- 核心目标： 加速 具身智能技术 在零售领域的规模化应用。
【投资建议】
我们认为，随着机器人本体公司上市进程加快，将带动全产业链估值抬升。建议关注以下赛道：
拥有核心迭代能力的整车厂： 小鹏汽车、小米集团、赛力斯、长安汽车 等。
人形机器人零部件供应商： 拓普集团、三花智控、银轮股份、电连技术、凌云股份、双林股份、雷迪克、长盛轴承、浙江荣泰、安培龙、杭州柯林、柯力传感、中鼎股份、北特科技、贝斯特、五洲新春等。
动力及能源控制： 绿的谐波、中大力德、兆威机电、鸣志电器、步科股份、伟创电气、江苏雷利等。
固态电池领域： 宁德时代、国轩高科、三祥新材、厦钨新能、当升科技、蔚蓝锂芯等。
【风险提示】
- 产业化不及预期： 人形机器人技术落地或量产进度可能延迟。
- 市场竞争加剧： 随着巨头入场，行业盈利空间可能受限。
- 政策及供应链风险： 关注行业政策变动及核心零部件/原材料价格上涨压力。
结论： 机器人本体上市潮及马斯克自研芯片的投入，标志着人形机器人正从“原型机”向“大规模量产”与“底层算力自主”阶段迈进，产业链各环节受益确定性增强。
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