作者： |
发布时间：Sun, 22 Mar 2026 16:00:00 GMT
宇树科技IPO获受理：2025年人形机器人出货量登顶全球第一
摘要
上交所正式受理宇树科技股份有限公司科创板IPO申请。公司拟融资 42.02亿元，初始发行市值预计至少达 420亿元。作为行业领军者，宇树科技2025年人形机器人出货量超过 5500台，位居全球第一，展现出极强的市场竞争力和成长潜力。
正文
1. 财务表现：业绩爆发式增长 
公司近年来营业收入与利润均实现跨越式提升：
- 营业收入： 2023-2025年分别为 1.6亿 / 3.9亿 / 17.1亿元（2025年同比激增 335.4%）。
- 扣非归母净利润： 2025年预计实现 6.0亿元，同比增长 674.3%。
- 盈利能力： 2025年Q1-Q3毛利率达 59.8%，扣非净利率升至 36.8%。
2. 核心业务板块：人形机器人异军突起
- 人形机器人：
- 营收占比从2023年的 1.9% 飙升至2025年前三季度的 51.5%。
- 销量从5台爆发至 3551台（2025 Q1-Q3）。
- 单价显著下行，由59.3万元降至 16.8万元，加速商业化落地。
- 四足机器人：
- 2025年前三季度营收 4.88亿元，销量达 17,946台。
- 组件板块： 保持稳健，2025年前三季度实现营收 0.67亿元。
3. 研发与技术优势：全栈自研核心 
宇树科技拥有强大的具身智能及硬件研发能力：
- 全栈自研： 涵盖核心模型算法（具身智能、强化学习）、智能系统（散热、能源管理）及核心部件（高性能电机、减速器、灵巧手、激光雷达）。
- 模型进展： 布局 WMA模型 与 VLA模型 双技术路线，已开源发布通用模型 “UnifoLM-WMA-0” 与 “UnifoLM-VLA-0”。
- 费用投入： 2025年Q1-Q3管理费用率 32.7%，研发费用率 7.7%。
4. 募资用途与产能规划 
本次募集的 42.02亿元 将重点投向：
- 20.22亿元： 智能机器人模型研发项目
- 11.10亿元： 机器人本体研发项目
- 6.24亿元： 智能机器人制造基地建设
- 产能目标： 规划建设人形机器人 7.5万台、四足机器人 11.5万台 的年产能。
5. 客户群体 
公司客户遍布全球，包括 京东集团、亚洲/欧洲/北美等多地区境外客户，以及安御者、北京朝元时代等境内知名机构。
结论与投资建议
宇树科技作为国内人形机器人领域的标杆企业，其IPO获受理有望带动整个机器人板块的情绪回暖。
建议关注重点：
- 核心供应链： 优先布局已进入宇树科技及主流厂商量产阶段的零部件供应商。
- 确定性标的： 关注具备先发优势、已在工业场景实现试点部署的机器人本体厂商。
- 技术领先者： 聚焦在具身智能模型和核心精密零部件领域有深厚壁垒的企业。
风险提示： 研发进展不及预期、市场竞争加剧、商业化落地速度放缓。
延伸阅读
研报PDF原文链接