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发布时间：Mon, 16 Mar 2026 16:00:00 GMT
人形机器人行业跟踪报告：宇树科技领跑全球，国产供应链迎爆发前夜
【摘要】
本周人形机器人板块表现略显平淡，但长期估值已进入极具吸引力的底部区间（历史分位仅7%）。2025年中国凭借强大的供应链优势，已成为全球人形机器人第一大国，出货量占比高达84.7%。其中，宇树科技以超过5500台的出货量位居全球第一。随着特斯拉量产进程加速及国产整机价格下探，行业正处于从技术突破向规模商业化的关键节点。
一、 行情回顾：板块低位震荡，估值分位触底
1. 周度表现（3.9-3.13）：
- 人形机器人板块指数： 下跌 1.41%
- 对比表现： 跑输上证指数（-0.70%）及沪深300（+0.19%），但跑赢机械设备指数（-2.44%）。
2. 2026年初至今累计表现：
- 人形机器人板块下跌 4.37%，显著跑输上证指数（+3.19%）和申万机械设备指数（+8.13%）。
3. 估值与流动性分析：
- 估值处于底部： 截至2026年3月13日，指数PE(TTM)为 31.94倍。
- 历史分位极低： 近五年历史分位数仅处于 约7% 附近，处于较低水平，尚未回到2025年的高热阶段。
- 成交活跃： 上周成交金额约 5,344.59亿元，占全A总成交额的 4.28%，环比略有提升，市场流动性充裕。
二、 产业动态：中国力量崛起，海尔宇树各显神通
1. 海尔智家：AI之眼2.0与三大类机器人布局 
- 技术升级： 发布 AI之眼2.0，实现识别更全、更准、更快。
- 场景覆盖： 布局“家务、清洁、陪伴”三大领域，致力于将AI从“能说”进化为“能干”，加速产品落地。
2. 宇树科技：出货量全球夺冠，中国地位稳固 
- 中国市场统治力： 2025年中国人形机器人整机企业超 140家，出货量约 1.44万台，占全球总额的 84.7%；市场规模达 15.5亿元，全球占比约 53.8%。
- 头部企业表现： 宇树、智元、乐聚、加速进化、松延动力、优必选位居全球前六，合计占据 74.1% 的份额。
- 宇树科技数据： 2025年出货量 超5500台，全球占比 32.4%，出货量和市场占比均居全球第一。
三、 投资建议：关注量产验证与成本下探
当前产业正处于规模化商业化的破晓时刻。2026年是量产验证与场景落地的关键窗口，建议重点关注：
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特斯拉产业链（Optimus）核心供应商：
随着特斯拉产品定型与产能爬坡，重点关注进入其供应链的精密减速器、执行器、传感器等高壁垒、高价值环节厂商。 -
国产供应链的突破与降本：
国内企业正将整机价格从百万级拉至十万级。关注掌握电机、减速器、控制器核心技术，并具备低成本量产能力的国产龙头公司。 -
大模型+机器人的深度融合：
AI大模型持续为机器人注入“灵魂”，推动产品从B端工厂走向C端家庭，市场空间广阔。
四、 结论与风险因素
结论：
尽管短期板块波动较大，但人形机器人产业长期趋势确定。中国企业依托完善的供应链已在出货量上占据全球绝对优势，随着2026年量产窗口开启，具备核心技术及成本优势的企业将脱颖而出。
风险提示：
政策效果不及预期风险；- 市场需求不及预期风险；
- 市场竞争加剧导致毛利下滑风险。
延伸阅读
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