作者： |
发布时间：Sat, 28 Mar 2026 16:00:00 GMT
【中银证券】策略周报：地缘波动下金油比的修复与A股的破局之机
核心摘要
金价短期震荡有望提供中长期战略配置窗口。进入4月，随着地缘政治影响减弱及财报季开启，A股有望迎来破局机会。国内基本面与中长期资金将为市场提供坚实支撑。配置上建议重点关注新能源及前期超跌板块的趋势修复。
正文分析
一、金价短期回调与金油比修复
- 地缘影响： 中东局势波动是近期市场核心变量。随着美伊谈判进入实质性阶段，地缘冲突对市场的冲击力有望边际减弱。
- 长期逻辑： 全球美元信用体系正面临逐渐瓦解的过程，金价的长期上涨逻辑未变。
- 操作策略： 短期金价的下跌不仅是金油比的修复，更为长线资金提供了优质的战略配置窗口。
二、国内基本面稳健，A股面临“4月决断”
- 支撑因素： 国内宏观基本面及资金面环境仍是A股的中流砥柱。
- 关键变量： 需警惕美债利率加速上行对估值的压制，关注其在关键点位的表现。
- 破局逻辑： 步入4月，市场进入决断期：
- 中东冲突走向逐步明朗，市场恐慌情绪将得到释放；
- 财报窗口期全面打开，市场核心驱动力将由情绪转向盈利因子。
三、配置方向：关注“超跌+盈利稳健”的修复
- 新能源板块（短期避风港）：
- 在油价高位震荡及地缘不确定性下，光伏、风电受化石能源价格波动影响较小，优势凸显。
- 新能源车有助于摆脱石油依赖，储能系统则能平抑波动，消纳能力持续提升。
- 有色与科技（中长期反弹先锋）：
- 市场企稳后，超跌方向通常具备最强弹性。
- 有色、科技作为前期趋势方向，近期跌幅较大，但盈利趋势持续向好，有望成为止跌回升后的主要修复方向。
结论总结
- 金价： 短期回调不改长牛，回落即是配置良机。
- A股： 4月地缘压制减轻，盈利因子回归将助推市场破局。
- 行业： 首选新能源以应对能源风险，配置有色及科技捕捉超跌反弹。
风险提示
- 政策落地不及预期，宏观经济波动超预期；
- 市场出现剧烈异常波动风险；
- 海外经济超预期衰退及全球流动性风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接