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发布时间：Tue, 24 Mar 2026 16:00:00 GMT
[东莞证券] 稀土行业深度报告：供给蓄力，需求破局，供需优化推动价格再度上行
【报告摘要】
2025年第四季度以来，稀土市场呈现分化走势：轻稀土受成本支撑与出口管制趋严影响，价格震荡后回升；中重稀土短期承压。进入2026年，随着国内配额增速放缓及海外增量受限，供需格局将显著优化。同时，人形机器人、低空经济等新兴领域有望在2026年开启稀土需求的“第二增长极”，驱动稀土产品价格进一步走强。
【正文内容】
供给侧：配额收紧与产业整合，主导权进一步强化 
2025年，中国稀土产业继续领跑全球，展现了强大的资源掌控力：
- 产量领先： 2025年我国稀土产量达 27万吨，约占全球总产量的 70%。
- 储量雄厚： 稀土储量高达 4400万吨，超过全球总储量的 50%。
核心结论：
- 供给收缩： 国内稀土开采与冶炼分离指标增速逐年放缓，供给侧改革持续深化。
- 行业整合： 2026年被视为解决国内稀土行业同业竞争的关键节点，资产整合落地将强化产业链控制力。
- 战略出口管制： 全球稀土博弈加剧，我国阶段性加强出口管制，叠加海外扰动频发，预计2026年全球稀土供给将持续偏紧。
需求侧：传统领域稳健，新兴赛道“破局” 
稀土永磁材料作为核心战略材料，正迎来从传统制造向高端智能化的跨越。
- 人形机器人元年： 2026年央视春晚宇树科技、银河通用等四家机器人厂商同台亮相。预计2026年人形机器人将真正实现从实验室向规模化商业落地迈进。
- 绿色能源引擎： 在政策与技术驱动下，新能源汽车销量稳步提升，持续拉动稀土磁材基本盘。
- 多元增长曲线： 除了新能源汽车、风电、变频空调等传统领域外，低空经济、工业节能电机、国防军工正成为稀土需求的新成长曲线。
【投资建议】
在供需逻辑持续优化的背景下，稀土板块具备较强的估值修复动力。建议关注具备资源优势及技术领先地位的头部企业：
- 中国稀土（000831.SZ）
- 北方稀土（600111.SH）
- 厦门钨业（600549.SH）
- 金力永磁（300748.SZ）
【风险提示】
- 宏观波动风险： 全球经济增速放缓可能抑制下游消费需求。
- 政策与海外风险： 美联储加息超预期、境外投资国别风险。
- 成本与生产： 原材料和能源价格波动、安全生产及环保达标风险。
- 项目进度： 在建项目投产进程不及预期，下游新兴领域（如机器人）落地速度慢于预期。
【总结结论】
2026年将是稀土行业供需优化的转折年。 在国内供给严控配额、行业加速整合的背景下，稀土的“稀缺性”特征将重新显现。叠加人形机器人、低空经济带来的爆发式需求，稀土产品价格中枢有望持续上移，行业逻辑正由“量增”向“供需双优”转型。
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