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发布时间：Tue, 24 Mar 2026 16:00:00 GMT
[国元证券] 人形机器人周报：国星宇航突破太空算力驱动，宇树科技IPO正式受理
报告摘要
本周人形机器人板块指数有所回落，但行业技术突破与资本化进程显著加速。国星宇航完成全球首次太空算力驱动地面机器人试验，标志着具身智能交互新维度的开启；国内具身智能领军企业宇树科技科创板IPO获受理，其2025年人形机器人出货量位居全球第一，财务表现爆发式增长。
一、 周度行情回顾：指数震荡调整
- 市场表现：2026年3月15日至3月20日，人形机器人概念指数下跌 5.87%，跑输沪深300指数 3.68pct。
- 年度表现：年初至今累计下跌 5.58%，跑输沪深300指数 4.22pct。
- 个股分化：
涨幅榜首：强瑞技术（+24.86%）
跌幅榜首：利尔达（-26.47%）
二、 周度热点聚焦：政策加持与技术迭代
1. 政策端 
- 产业规划：相关会议强调要培育发展具身智能、量子科技、脑机接口等未来产业，并将其纳入“十五五”规划编制工作。
- 风险保障：中国保险行业协会表示将推进人形机器人保险示范条款，为规模化应用铺路。
2. 技术及产品迭代 
- 太空算力突破：国星宇航完成全球首次通过太空算力远程驱动地面机器人试验，验证了太空算力为地面硅基智能体提供支持的可能性。
- 主机厂动态：
- 一汽公布人形机器人专利，旨在提高对内部扰动的适应能力。
- 中鼎股份首台人形机器人正式下线。
- 蚂蚁灵波科技与乐聚机器人达成战略合作，加速具身智能商用。
- 资本动向：机器人租赁平台“擎天租”获得行业首笔亿元级融资。
三、 核心关注：宇树科技IPO受理，业绩实现爆发
2026年3月20日，上交所受理了宇树科技的科创板IPO申请。该公司作为全球高性能通用机器人领军者，展现了极强的商业化能力：
- 市场地位：2025年人形机器人出货量全球第一。
- 财务表现（2025年数据）：
- 营业收入：17.08亿元（同比增长 335.36%）
- 净利润：2.88亿元（同比增长 204.29%）
- 扣非后归母净利润：6亿元（同比增长 674.29%）
- 募资投向（拟募资约42.02亿元）：
- 20.22亿元：智能机器人模型研发项目
- 11.10亿元：机器人本体研发项目
- 6.24亿元：智能机器人制造基地建设项目
- 4.45亿元：新型智能机器人产品开发项目
四、 结论与建议
我们认为，宇树科技IPO获受理标志着国内人形机器人主机厂商融资进程进入加速期。随着具身智能大模型与硬件本体的深度融合，产业链相关公司将迎来长期发展机遇。
建议关注：具身智能头部厂商及其对应核心零部件产业链。
风险提示：
- 人形机器人技术研发与应用场景落地不及预期。
- 行业竞争加剧导致利润率下滑。
- 零部件降本进程缓慢，影响规模化放量。
- 政策支持力度及进度不及预期。
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