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发布时间：Sun, 22 Mar 2026 16:00:00 GMT
【国元证券】计算机行业周报：行业延续下跌态势，英伟达引领AI创新
摘要
本周（2026.3.16-2026.3.20）计算机行业受市场大环境影响整体承压。尽管指数走势偏弱，但英伟达在 GTC大会 上展现的 全栈AI生态 与 万亿级收入预期 成为市场关注核心。同时，合合信息、海天瑞声等标的在AI业务转化上表现亮眼，东方财富2025年度业绩实现强劲增长。
正文
一、 市场回顾：行业整体承压 
本周计算机行业跟随大盘向下调整，各细分板块均出现不同程度跌幅：
- 指数表现：
- 计算机（申万）指数：下跌 4.74%
- 上证指数：下跌 3.38%
- 深证成指：下跌 2.90%
- 创业板指：上涨 1.26%
- 细分板块：
- 计算机设备：-4.20%
- IT服务Ⅱ：-4.76%
- 软件开发：-5.06%
二、 重点公司公告：AI落地成效显现 
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合合信息：
- 受益于新AI功能推出，整体付费率从2024年的4.35%提升至 2025年的5.2%。
- 公司计划持续将AI技术融入标准化产品，推出更多 AI原生应用。
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海天瑞声：
- 训练数据业务强劲增长：视觉业务收入增长 >200%，文本业务收入增长 >100%。
- 驱动力：多模态数据爆发、视觉大模型突破及拟人化交互需求释放。
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东方财富（2025年报）：
- 营业总收入：160.68亿元（同比增长 38.46%）
- 归母净利润：120.85亿元（同比增长 25.75%）
- 扣非归母净利润：116.54亿元（同比增长 25.94%）
三、 投资观点：英伟达重塑算力生态 
1. 英伟达GTC大会释放重磅信号：
- 产品矩阵：发布VeraRubin AI工厂平台、LPU推理架构、CPO交换机及NemoClaw智能体基础设施。
- 收入预期：黄仁勋预计到2027年底，旗舰算力芯片 Blackwell 和 Rubin 将至少创造 1万亿美元收入。
- 核心逻辑：计算需求进入 “百万倍增长” 阶段，未来数据中心将转型为 “智能代币生产工厂”。
2. 行业趋势判断：
我们认为，OpenClaw 等应用正推动AI进入普及阶段，将带动AI硬件需求快速释放。英伟达通过持续创新完善产业生态，建议重点关注 深入参与英伟达产业链 的相关企业。
结论与风险提示
核心结论：
短期市场波动不改AI产业长期向好趋势。英伟达引领的算力革命与国内头部厂商的业务高增长，预示着 AI应用与基础设施 仍是行业核心主线。
风险提示：
- AI大模型技术 进步不及预期；
- RWA、RDA及稳定币产业发展不及预期；
- 资本市场 健康发展及 国家政策 落地不及预期；
- 宏观经济波动与行业竞争加剧风险。
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研报PDF原文链接