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发布时间：Sun, 22 Mar 2026 16:00:00 GMT
科技行业周报：AI Token消耗指数级增长，云计算行业步入提价新阶段
摘要
本周科技行业核心逻辑聚焦于AI商业化加速与线上消费回暖。随着AI应用从Chat向**Agent（智能体）进化，底层Token消耗量呈现指数级跃迁，驱动云计算行业由“价格战”转向“算力溢价”**阶段。同时，电商行业受益于国补常态化及竞争趋缓，GMV与利润有望双增。大厂持续加码AI投入，具备全链路生态能力的龙头公司将持续扩大领先优势。
正文
一、 互联网：消费边际改善，大厂加码AI生态 
线上零售额同比增速回升，电商环境迎来多重利好：
- 增长驱动： 国补基数常态化、电商税及快递涨价影响弱化、即时零售竞争趋缓，带动电商GMV及利润改善。
- AI赋能： 大厂坚定投入AI，多条业务线整合协同。核心竞争力将聚焦于端侧AI落地、垂类场景打磨及推理成本优化。
- 出海战略： 全球化布局由“粗放扩张”转向**“精细化盈利”**，具备全球竞争力的平台优势凸显。
二、 AI与云计算：从Chat到Agent，Token消耗爆发式增长 
AI技术范式转移带动算力需求发生质变：
- 消耗量激增： Agent处理任务越发复杂，推理深度与调用链路加长。据IDC预测，中国企业活跃智能体数量将在2031年突破3.5亿个，年复合增长率（CAGR）超135%；智能体Token消耗量将实现年均超30倍的指数级跃升。
- 行业提价信号：
- 阿里云宣布将于2026年4月18日起调整AI算力及智算存储产品价格。
- 百度智能云随后释放调价信号。
- 核心逻辑： 需求端Token调用量暴涨，供给端核心硬件采购成本上升，云计算行业进入以AI算力溢价为核心的新阶段。
三、 计算机与软件：AI需求可预见性提升 
- 云计算摆脱内卷： AI需求带动行业走出低价竞争，软件侧受益于央国企IT支出增加。
- 重点关注： 受益于数字化转型的国产软件厂商及大模型领先企业。
四、 汽车与自动驾驶：高阶智驾迎来商业化拐点 
- 政策驱动： 国内L3级准入试点许可落地。
- 技术落地： 随着成本下降，Robotaxi有望加速落地。
- 对标标杆： 海外Waymo估值持续扩张，带动国内智驾方案商及整车厂估值修复。
结论与投资建议
核心投资组合：
- 互联网板块： 推荐实现规模化突破、具备全球竞争力的拼多多；首选AI落地领先、具全场景生态壁垒的阿里巴巴-W、百度集团-SW；受益标的腾讯控股。
- 计算机板块： 重点推荐受益于央国企IT支出的浪潮数字企业；受益标的金山云、MiniMax。
- 汽车及自动驾驶：
- 整车： 小鹏汽车-W、小米集团-W、特斯拉。
- 智驾方案/零部件： 百度集团-SW、小马智行-W、文远知行-W、地平线机器人-W、速腾聚创、禾赛-W。
风险提示：
- 软件及产品推出不及预期；
- 产能及供应链风险；
- 监管政策变动及宏观经济增长放缓；
- 地缘政治风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接