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发布时间：Mon, 16 Mar 2026 16:00:00 GMT
[开源证券] 商贸零售行业点评报告：2026年1-2月社零同比+2.8%，春节消费稳健恢复
核心摘要
2026年1-2月，我国社会消费品零售总额实现86079亿元，同比增长2.8%，整体呈现温和复苏态势。受春节超长假期带动，服务消费与餐饮表现优于商品零售；品类上，烟酒与黄金珠宝表现亮眼；渠道上，实物网上零售占比持续提升，线下超市及便利店增速出现边际改善。
正文内容
1. 整体概况：消费潜能释放，复苏态势温和 
- 总量数据：1-2月社零总额为86079亿元（同比**+2.8%**）。
- 城乡表现：城镇社零同比**+2.7%；乡村社零同比+3.2%**，乡村增速略高于城镇。
- 价格因素：2月整体CPI同比**+1.3%（环比+1.0%），食品类CPI同比+1.7%**。CPI环比涨幅扩大主要受春节假期集中释放的需求推动。
2. 消费结构：服务消费领跑，烟酒珠宝表现突出 
分消费类型看，春节超长假期带动居民出行增加，相关服务性消费上行明显：
- 餐饮收入：同比**+4.8%**（增速环比提升1.6pct）。
- 服务零售：同比**+5.6%**（增速环比提升0.1pct）。
- 商品零售：同比**+2.5%**。
细分品类表现：
- 必选品类：烟酒类表现最强，同比大增19.1%；粮油食品（+10.2%）及饮料（+6.0%）保持平稳。
- 可选品类：金银珠宝表现抢眼，同比**+13.0%（增速环比+7.1pct）；服装鞋帽同比+10.4%**（增速环比+9.8pct）。
3. 渠道分析：线上渠道稳健，线下业态改善 
- 线上渠道：全国实物商品网上零售额同比**+10.3%，占社零总额比重升至24.2%（同比+1.9pct**）。其中，吃、穿类商品增长最为亮眼，同比分别**+20.7%和+18.0%**。
- 线下渠道：超市（+4.9%）、便利店（+6.4%）、百货店（+1.0%）增速均实现边际改善。
- 春节专项：春节期间全国百家重点大型零售企业日均零售额同比**+24.0%，其中金银珠宝类日均增长达33.4%**。
结论与投资建议
在消费复苏的主旋律下，建议关注契合**“情绪消费”**主题、且品牌势能持续提升的龙头公司，重点布局以下四条主线：
- 黄金珠宝：关注具备差异化产品力及消费者洞察的品牌。
- 推荐标的：潮宏基、老铺黄金、周大福；受益标的：菜百股份、六福集团。
- 线下零售与跨境电商：关注顺应趋势变革的线下零售商及AI赋能的跨境龙头。
- 推荐标的：永辉超市、爱婴室、吉宏股份、华凯易佰。
- 化妆品：关注满足情绪价值、成分创新的优质国货。
- 推荐标的：毛戈平、珀莱雅、上美股份、贝泰妮、巨子生物。
- 医美：关注差异化产品厂商及持续扩张的机构。
- 推荐标的：爱美客、科笛-B、朗姿股份、美丽田园医疗健康。
风险提示：
消费复苏进度不及预期；企业经营成本及费用大幅提升。
延伸阅读
研报PDF原文链接