[华鑫证券]传媒行业周报：迎AI智能代理新阶段AppStore中国区佣金调整

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sat, 14 Mar 2026 16:00:00 GMT

:chart_increasing: 【华鑫证券】传媒行业周报：迎AI智能代理新阶段，App Store中国区佣金调整利好创新生态

:memo: 摘要

本周核心关注AI智能代理（AI Agent）新阶段的开启及App Store中国区佣金调整对行业的深远影响。随AI技术不断突破及大厂佣金政策下修，行业创新环境显著改善。建议积极关注智能营销、多模态AIGC及AI新势力三大投资维度。

:magnifying_glass_tilted_left: 正文

一、 核心观点更新：AI驱动与行业生态优化

  1. AI技术迭代加速：
    • 2026年1月： GEO（生成式引擎优化）撬动AI数字营销板块热度。
    • 2026年2月： 字节跳动 Seedance 2.0 拉动AIGC板块。
    • 2026年3月： Open Claw 开启AI智能体自主代理的新思考。
  2. 佣金分成政策调整：
    • 在全球反垄断压力下，**苹果（Apple）**紧随谷歌其后，拟于 2026年3月15日 调整App Store中国区佣金分成比例。
    • 结论： 佣金比例的下修有利于改善创新者的生存环境，提升应用端企业的盈利空间。
  3. 市场情绪与布局：
    • 虽然地缘政治带来压力测试，但AI驱动应用场景向上趋势不变。建议在回调中积极关注传媒板块。

二、 三大投资维度建议

  • 维度一： 关注AI智能体驱动的应用，如智能营销板块。
  • 维度二： 关注多模态新交互的AIGC板块。
  • 维度三： 关注AI新势力公司的新产品发布及资本化进展。

三、 重点关注个股及逻辑

【A股市场：卡位算力与内容创新】

  • 顺网科技 (300113)： 卡位消费级显卡边缘算力赛道，推激励计划护航。
  • 姚记科技 (002605)： 关注旗下芦鸣科技数字营销进展。
  • 完美世界 (002624)： 新品**《异环》**全平台定档，将登陆Apple Mac平台。
  • 万达电影 (002739)： 关注AI赋能内容与媒介新发展。
  • 博纳影业 (001330)： 重点关注AI电影**《三星堆：未来往事》**。
  • 芒果超媒 (300413)： 践行出海倍增计划，关注AIGC创新内容中心。
  • 蓝色光标 (300058) / 浙文互联 (600986)： 数字营销头部，显著受益于GEO趋势。
  • 华策影视 (300133)： 参股智谱，坚守现金流修复底线。
  • 恺英网络 (002517)： **《三国：天下归心》**公测定档。

【港股市场：盈利修复与技术拥抱】

  • 哔哩哔哩-W (9626)： 2025年年化营收 303.5亿元 (↑13%)，调整后净利润 25.9亿，实现全年盈利。
  • 腾讯控股 (0700)： 积极拥抱 Claw，关注后续创新能力。
  • 阿里巴巴-W (9988)： 千问APP上线 Qwen-Image 2.0 模型。
  • 布鲁可 (0325)： 2025年利润 6.34亿元，实现同比扭亏。
  • 阜博集团 (3738)： AI时代版权保护商业模式的基石。
  • 美图公司 (1357)： 关注AI赋能旗下影像产品进展。

:light_bulb: 结论

当前传媒板块处于**技术突破（AI Agent）与制度红利（佣金下修）**的双重叠加期。尽管宏观情绪波动，但具备核心竞争力及AI技术应用能力的公司将迎来长期估值修复。

:warning: 风险提示：

  1. 产业及编播政策变化风险。
  2. 影视/游戏项目进展不及预期或未获备案风险。
  3. 行业竞争加剧及宏观经济波动风险。
  4. 推荐公司业绩不达预期风险。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接