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发布时间：Sun, 08 Mar 2026 16:00:00 GMT
【东吴证券】商贸零售行业跟踪周报：两会聚焦提振消费，关注服务消费和新型消费受益方向
核心摘要
政府工作报告再次将**“建设强大国内市场”**作为2026年工作任务的首位。政策端通过实施城乡居民增收计划、投入数千亿财政资金支持以旧换新及内需专项、优化休假制度等多措并举，旨在全方位提振消费活力。同时，资本市场对新型消费与现代服务业的IPO支持力度有望加大。
正文分析
一、 政策重拳出击：多维资金支持与制度保障
政府工作报告提出深入实施提振消费专项行动，并给出了具体的资金支撑与政策指引：
- 重磅资金投入： 安排2500亿元超长期特别国债支持消费品**“以旧换新”；设立1000亿元**财政金融协同促内需专项资金。
- 金融政策倾斜： 扩大个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息支持，提高贴息上限并延长实施期限。
- 释放下沉活力： 首次提出实施城乡居民增收计划，活跃线下消费，激发下沉市场潜力。
- 优化消费环境： 推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假；打造**“购在中国”**品牌，优化入境消费环境。
二、 优化服务供给：释放文体旅消费潜力
报告强调通过金融工具、场景打造及限制清理来优化服务消费：
- 培育新增长点： 积极发展赛事经济、冰雪经济、户外运动，通过打造高显示度的消费新场景，释放文旅、康养领域潜力。
- 税制改革红利： 推进部分品目消费税征收环节后移并调整税率，此举有望显著提高免税渠道的价格竞争力。
三、 资本市场助力：支持新型消费企业在创业板IPO
证监会明确表示将深化创业板改革，增强制度包容性：
- 上市标准优化： 增设更精准、包容的标准，加力支持新产业、新业态。
- 资产证券化加速： 积极支持新型消费、现代服务业优质企业在创业板上市。
- 影响： 针对近年来茶饮、潮玩等企业集中在港股上市的现状，若A股重启此类企业IPO，将吸引大量增量资金配置，壮大消费赛道规模。
投资建议
政策支持扩大内需，预计服务消费和新消费是2026年的核心落地方向。建议关注以下标的：
服务消费领域：
- 酒店类： 锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、华住集团-S、亚朵
- 旅游/免税类： 陕西旅游、中国中免、桂林旅游、三峡旅游、黄山旅游
新消费领域：
- 古茗、鸣鸣很忙、蜜雪集团、泡泡玛特、老铺黄金等
风险提示
- 宏观经济波动风险： 经济增长放缓可能抑制居民消费意愿。
- 消费者喜好变化： 市场趋势更迭过快，品牌适应性不足。
- 行业竞争加剧： 存量市场竞争导致利润空间受限。
延伸阅读
研报PDF原文链接