作者： 财联社记者 高萍|
发布时间：2026-02-28 11:02:07
【标题】从“观望”到“反攻”：2026年外资加速回流中国资产，AI与高股息共筑“杠铃策略”核心
【摘要】
趋势变轨：2026年开年以来，外资对中国资产的态度发生根本性转变，已从长期“观望、低配”进入**“主动增配”阶段。
政策驱动：证监会召开资本市场“十五五”规划外资座谈会，释放强烈稳预期信号；新“国九条”红利持续释放，外资机构调研热度环比翻倍。
配置逻辑：市场呈现“杠铃式”特征，一端锚定高分红板块提供防御，另一端重仓新质生产力**（AI、半导体、生物医药）博取弹性。
警示逻辑：外资认为AI技术革命具备长期确定性，但警惕部分二级市场标的出现估值泡沫及盈利真实性风险。
【正文】
一、 政策信号明确：外资机构密集“定调”增配
2月27日，证监会召开资本市场“十五五”规划外资机构座谈会。参会机构普遍认为，自新“国九条”实施以来，中国市场的制度吸引力显著增强。
- 配置立场转向：多位外资行高管表示，国际投资者正重新评估中国资产价值。渣打银行明确表示**“超配中国股票”**，预计定向政策刺激将为2026年经济提供强力支撑。
- 流动性充裕：随着居民财富向资本市场转移及外资持续流入，2026年市场资金供给底座夯实。
二、 行为数据复盘：调研翻倍与基石投资活跃
外资正通过实际资金流向和密集调研证实其“看好”并非空谈：
- 调研热度爆发：Wind数据显示，2026年1月共有220家外资机构调研A股，调研次数达526次，较2025年12月的237次实现翻倍增长。摩根士丹利、贝莱德、高盛等头部机构频繁现身。
- 基石投资进场：
- 顶级量化入局：全球顶级量化公司 Jump Trading 出现在沃尔核材港股IPO基石名单。
- 长线资金抢筹：澜起科技、壁仞科技、东鹏饮料、牧原股份等新股吸引了淡马锡、瑞银资管、摩根大通、安本等国际顶尖资本。
- 二级市场加仓：摩根大通等机构开年以来斥资超 10亿港元 增持宁德时代、信达生物等行业龙头。
三、 投资赛道画像：科技与医药双轮驱动
外资配置呈现出鲜明的“产业升级”导向，重点聚焦以下四大核心领域：
- AI与半导体：作为新质生产力核心，华明装备、影石创新、汇川技术等获超50家外资机构深度调研。
- 生物医药：依托人口老龄化背景及研发突破，大健康板块被视为稳健增长的标杆。
- 新能源与高端制造：聚焦全球制造业复苏带来的出口及基建机遇。
- 高分红板块：针对保守型投资者，高分红资产仍是平衡波动的重要工具。
四、 AI投资逻辑辨析：新革命 vs 局部泡沫
对于市场关注度最高的AI板块，资管巨头东方汇理提出了深层逻辑：
- 底层支撑：AI属于新一轮技术革命，对生产力的推动具有长期逻辑，并非整体性泡沫。
- 警惕风险：部分资本市场载体已显现泡沫迹象。
- 盈利风险：部分企业未形成稳定模式，业绩无法支撑估值。
- 流动性风险：高估值标的在流动性收紧时面临回调压力。
- 监管风险：数据安全与伦理监管政策可能收紧。
【结论】
核心结论：2026年是外资重新审视中国资本市场价值的**“拐点之年”**。在“十五五”规划预期的加持下，市场流动性支撑充足。
操作建议：建议投资者采取**“杠铃式配置”**策略：
- 稳健端：配置高分红、高现金流的传统价值资产；
- 进攻端：聚焦AI、半导体等新质生产力领域，但需甄别具备真实盈利能力的头部企业，规避纯概念炒作的虚高标的。
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