作者： 财联社记者 吴雨其|
发布时间：2025-12-15 20:55:51
A股快讯：AI热潮下的资金涌动与泡沫隐忧 (2025年) 
摘要： 2025年，AI成为资本市场的核心叙事。AI相关企业在一二级市场均受到热捧，但同时也引发了对估值泡沫的担忧。本文深入分析了AI产业链的投资现状，揭示了资金流向、市场风险以及机构投资者的应对策略。
正文
二级市场：押中AI算力主线的筹码与隐忧
公募基金业绩榜单清晰地反映了算力主线的崛起。
- 截至目前，年内净值翻倍的基金达到 58只。
- 冠军产品永赢科技智选的年内净值增长率高达 218.40%，重仓新易盛、中际旭创等通信和算力热门股。
华北地区公募权益投资总监表示，今年的主动权益“排位赛”是对AI算力板块加仓节奏的比拼。
资金无疑“拥挤”：
- 截至今年三季度末，中际旭创、新易盛被基金持仓规模均超过 1100亿元，分别被 1158只、1116只基金重仓。
- 去年年末，仅有 476只 基金重仓新易盛，持仓市值超 200亿元。
AI算力指数今年以来累计涨幅 43.23%，个别个股涨幅高达数倍。
一位公募基金经理表示，重仓龙头、持仓集中的少数产品赚走了大部分超额收益。
然而，不少算力热门股近期高位放量震荡，部分基金净值短期回撤幅度不小。部分资金开始在高位进行“高切低”，寻找AI基础设施延伸方向的新机会。
一些审慎的机构投资人认为，短期内估值确实已经偏离均值区间。
多家海外投行在研报中强调，全球AI投资周期仍处于早期阶段，北美四大云厂商（微软、亚马逊、Meta、谷歌）合计资本开支同比增速超过 60%，欧洲与亚洲也在加速布局智算中心和数据中心基础设施。
国内有权益投资总监判断，当前是高景气主线下的典型结构性行情。
从年初的“只要是AI就涨”，到近期对业绩兑现、技术迭代节奏更加挑剔，资金不断重构AI叙事的优先级。
一级战场：头部资本围猎AI底层资产
沐曦股份的股东名单是这轮AI投资叙事的缩影。
- 该公司成立时间并不长，却在短短五年内完成多轮融资。
- 股权结构中不仅有红杉资本、经纬创投等一线机构，还有国调基金、上海科创基金等“国家队”平台。
- 沐曦股份最近一次外部股权融资的投后估值为 210.71亿元。
今年完成大额融资的AI相关企业呈现出两个明显方向：
- 更贴近底层基础设施的企业，例如无问芯穹，最新一轮A加轮融资规模接近 5亿元。
- 具身智能与AI硬件赛道，单轮融资金额从数亿元到 10亿元 不等。
北京卓翼智能的最新一轮融资，则将这一图谱延伸到了低空经济。
- 卓翼智能近期完成的 2亿元 C轮战略融资，由杭实集团旗下杭州低空产业发展公司独家出资。
相关统计显示，仅今年第一季度，国内人工智能领域就发生了超过 350起 融资事件，总金额超过 200亿元，其中前 20% 创企分走了约 80% 资金。
一位VC合伙人表示，机构更愿意押注具备技术护城河、同时与实际场景强相关的标的。
在部分项目上，一级资金对“讲故事”的容忍度仍然较高，对技术难度与落地周期的评估则存在一定偏乐观。一些专业LP已经开始在新基金的考核体系中加入更严格的产业验证指标。
一位产业投资人将当前阶段形容为“打了兴奋剂的互联网早期”。他认为，AI的渗透方式与过去信息互联网有本质不同，它更深地嵌入能源、电力、制造、交通等传统部门之中，形成“算力加行业”的多层结构。
结论
AI领域的投资热潮在2025年持续升温，但同时也伴随着估值泡沫的风险。二级市场对AI概念的筛选更加严格，而一级市场则更加关注底层技术和实际应用。投资者需要在高景气与估值风险之间找到平衡，审慎评估AI企业的长期价值。 
机构应更加注重产业验证，而非盲目追逐概念，在AI的浪潮中保持理性和专业。 
延伸阅读
原文链接