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发布时间：Wed, 25 Feb 2026 16:00:00 GMT
【海通国际】中国可选消费：大消费渠道脉搏
——零食零售春节表现亮眼，引入新模式差异化竞争 
摘要
海通国际于2026年2月24日举办量贩零食专家会。调研显示，2025年单店营收增速逐季收窄并于Q4成功转正。春节期间单店营收同比增长近20%，乡镇市场表现尤为突出。2026年行业进入加速扩张期，头部品牌计划新增店数过万，同时通过“省钱超市”与“便利店”等新业态寻求差异化增长。
正文内容
一、 业绩回顾：25Q4单店增速转正，春节表现超预期 
- 营收趋势：25年单店营收同比下滑约5%，但呈现逐季改善态势，至25Q4单店营收增速转正。主要得益于成熟商圈竞争减少、货品结构优化及高毛利新品（潮玩、鲜食）的引入。
- 春节红利：春节期间表现强劲，单店营收同比增长近20%。
- 核心区域：乡镇、县级城市及农村市场提升最显著。
- 主力客群：65%以上为6-18岁儿童及学生（压岁钱消费驱动）。
二、 扩张步伐：头部品牌加速跑马圈地 
- 运营稳健：头部两大品牌2025年关店率均低于5%，远低于7%的行业警示线。
- 2026开店计划：
- 头部两家品牌预计分别新增6,000家及10,000家。
- 万辰（好想来）：2026年1月单月新开店已达1,000家，预计3月后将进一步加密。
- 策略分布：鸣鸣很忙旗下两大品牌区域分工明确：赵一鸣覆盖华南/华东/华北；零食很忙覆盖西南/华中/西北。
三、 业态创新：省钱超市与便利店模式 
- 省钱超市（多元化SKU）：
- 货品结构：零食占65%，日化百货/粮油/鲜食等占35%。
- 盈利能力：毛利率高于量贩零食。
- 投资回报：乡镇/县城投资80-100万元（2年回本）；一二线城市投资130-150万元（3.5年回本）。
- 便利店业务（高利润赛道）：
- 代表品牌：零食有鸣。
- 核心优势：投资额较低（50-60万元），回本周期约2年。
- 收益排序：毛利及净利率：便利店 > 省钱超市 > 量贩零食。
四、 盈利优化：白牌及自有品牌驱动毛利提升 
- 货品比例：目前头部公司白牌比例均高于30%，但自有品牌仍低于5%。
- 未来方向：计划提升自有品牌比例以替代部分白牌，旨在进一步提升公司及加盟商的整体毛利。
- 毛利水平排序：自有品牌 > 白牌 > 品牌产品。
结论
- 行业景气度回升：量贩零食行业已走出低谷，单店业绩重回增长轨道，春节消费证明了下沉市场的强大韧性。
- 存量竞争转向多元化：头部企业已不局限于纯零食店，正通过**“零食+百货+鲜食”**的综合业态（省钱超市）及更轻量的便利店模式抢夺市场份额。
- 供应链为王：提升自有品牌比例及推动统一采购将是未来利润增长的核心驱动力。
风险提示：经济和消费持续走弱；第三方数据与官方数据存在偏差；市场竞争超预期加剧。
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