作者： 财联社 黄君芝|
发布时间：2026-02-10 08:28:20
【标题】大摩展望2026科技股：AI应用端迎“估值洼地”，营收增长预期创数十年新高
【摘要】
尽管近期市场遭遇震荡，摩根士丹利（Morgan Stanley）发布报告力挺科技股基本面。首席策略师迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）指出，大型科技股营收增长预期已达数十年最高水平。随着软件股回调，微软（Microsoft）、财捷（Intuit）等标的已显现极具吸引力的买点。大摩强调，市场重心正从基建转向AI应用端，且美元走软将进一步增厚科技巨头海外收益。
【正文】
1. 估值重回理性区间，营收动力依然强劲 
大摩团队指出，在经历近期波动后，美股“科技七巨头”的平均市盈率已回落至约29倍，低于五年平均水平。威尔逊认为，上周的抛售属于大投资周期中的正常波动，并未动摇AI赋能板块的核心逻辑。目前，大型科技股的营收增长预期处于近数十年来的巅峰，基本面利好依然坚实。
2. 投资重心偏移：看好AI应用端与软件股 
报告特别强调，目前AI应用端相关标的的投资价值被严重低估。
- 软件股机遇：近期软件行业的集体下挫，为优质标的创造了结构性入场机会。
- 应用优先：威尔逊分析显示，将AI应用于核心业务的公司（而非仅提供基础设施的公司），在财报发布后的首个交易日表现平均跑赢大盘1%。
- 资本开支逻辑：目前投资者尚未对企业AI投入提出严苛管控，资本支出与营收之比更高的股票持续表现优于大盘。
3. 宏观利好：弱势美元助推海外利润回流 
由于纳斯达克100指数成分股约有50%的营收来自海外市场，近期美元汇率的下跌正成为科技股的隐形助推器。大摩预计，半导体、软件及硬件板块的盈利预期将迎来新一轮更广泛的上调。
4. 行业共识：需求端溢出而非投资过剩 
华尔街资深分析师里克·舍伦德（Rick Sherlund）同步发出乐观信号。他驳斥了市场对大厂AI过度投资的担忧，认为当前的矛盾核心不在于需求是否存在，而在于产能能否跟上庞大的市场需求。他直言，科技股目前正处于大幅上涨的前夜。
【结论】
核心结论：2026年科技股投资已进入“下半场”，市场逻辑正从基础设施建设的盲目扩张，转向对AI应用落地和盈利兑现能力的考核。
投资建议：关注估值回落至合理区间、且具备成熟AI应用场景的软件巨头；同时留意弱势美元环境下，海外业务占比高的纳指龙头股的弹性空间。结论明确：回调即是布局AI应用龙头的良机。
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