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发布时间：Sat, 07 Feb 2026 16:00:00 GMT
传媒互联网行业周报：大厂角逐AI流量入口，境内资产境外代币化监管指引发布
核心摘要
本周传媒互联网板块呈现多元化走势。咖啡茶饮行业景气度维持但竞争趋缓；电商受大环境影响持续承压，关注AI提效逻辑；流媒体（尤其是音乐）展现出强劲的内需韧性。AI领域海外Capex持续超预期，国内大厂则聚焦于Chatbot流量争夺。监管层面，虚拟资产代币化迎来严格备案要求。
正文分析
1. 咖啡茶饮：从“价格战”转向“品牌力”
- 咖啡： 行业维持高景气度，具备β性红利。各品牌仍积极扩张，库迪已结束9.9元活动，预示行业价格竞争逐步趋缓，但需警惕新店开业带来的阶段性稀释效应。
- 茶饮： 短期略微承压。在AI平台流量大战中，奶茶成为关键的引流品。虽然存在补贴，但退坡节奏趋稳，行业数据依然具备韧性。
2. 电商：消费环境承压，AI驱动广告提效
- 核心数据： 2025年实物商品网上零售额达 130,923亿元，同比增长 5.2%，占社会消费品零售总额比重为 26.1%。
- 现状： 国内电商整体表现平淡，市场关注点转向AI技术对电商广告推荐效率的提升。
3. 流媒体平台：高性价比的“悦己消费”
- 音乐流媒体被视为内需驱动的优质互联网资产。
- 趋势： 规模效应正在驱动盈利杠杆释放，建议持续关注具有高估值性价比的音乐订阅平台。
4. 虚拟资产：监管重拳出击，备案制落地
- 行情： 加密市场催化有限，资本流入疲软，币价承压。
- 政策要点：
- 八部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》。
- 证监会发布 〔2026〕1号文件：《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》，明确境内资产在境外代币化必须进行严格备案。
5. 汽车服务与O2O：新技术驱动新机遇
- 汽车后市场： 1月进场台次同比 -6%，产值同比 -5%。
- Robotaxi： 特斯拉更新Cybercab计划，核心车型预计 2026年4月 启动生产。
- 互联网医疗： 谷歌正评估对话式AI在虚拟医疗中的应用落地。
6. AI & 云：流量入口之争与Capex博弈
- 海外视角： 科技大厂Capex（资本支出）超预期，硬件需求激增，但市场开始担忧投资回报（ROI）及现金流。
- 国内视角： 春节前后大厂聚焦 Chatbot 入口流量争夺。
- 策略建议： 看好AI提效逻辑，建议关注现金流稳健的领头羊如 腾讯、阿里巴巴，以及基础模型能力提升带动下的AI应用板块。
结论与投资建议
当前互联网行业处于存量博弈与AI增量探索的交汇期：
- 推荐配置： 经营性现金流良好、估值合理的科技龙头（腾讯、阿里等）。
- 细分赛道： 关注具备盈利杠杆效应的音乐流媒体及落地速度较快的AI应用。
- 监管提醒： 虚拟资产相关业务需严守政策红线，特别是境外代币化产品的合规备案。
风险提示
- 政策风险： 后续监管政策可能不及预期或出现收紧。
- 宏观环境： 经济运行压力可能导致消费持续疲软。
- 技术迭代： AI技术落地及商业化变现速度可能慢于预期。
- 外部因素： 中美关系变化对科技板块的影响。
延伸阅读
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