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发布时间：Sun, 01 Feb 2026 00:00:00 GMT
【中国银河】钢铁行业2025年业绩预告点评：盈利改善趋势渐显，“十五五”开局产能加速出清
核心摘要
近期钢铁板块相继发布2025年业绩预告，行业盈利改善趋势明确。预喜率由2024年的7.7%大幅提升至48%，净利润同比中值增速翻倍。尽管供需矛盾尚存，但受益于上游成本降幅超过成材、产品结构优化及精益管理，多家钢企实现扭亏或大幅预增。展望“十五五”，产能出清与高端化转型将驱动估值修复。
正文内容
一、 业绩综述：盈利水平显著回升
截至2026年1月31日，44家A股钢铁公司中已有25家披露预告：
- 预喜情况：共12家表现正面（6家预增、1家略增、5家扭亏），预喜率达48%（2024年仅为7.7%）。
- 利润增速：预喜公司归母净利润同比中值区间为**[+103.5%，+104.8%]；扣非净利润同比中值区间为[+159.7%，+174%]**，盈利弹性远超去年同期。
二、 企业表现：多维驱动业绩“开花”
1. 预增及略增类：高端化与精益管理见效
- 首钢股份/沙钢股份：坚持高端化、差异化路线，加快“智改数转”。
- 新兴铸管：受益于城市更新及管网改造需求，金属产品销量大增。
- 方大特钢：提升能源利用效率，超高温亚临界发电项目助力降本。
- 华菱钢铁：在补缴环保税6.6亿的前提下，净利润仍实现可观增长，展现极强经营韧性。
2. 扭亏为盈类：降本增效与战略协同
- 山东钢铁：借助宝武“聚量采购”，全年吨钢降本超70元，出口量突破126万吨。
- 柳钢股份：品种钢占比提升，广西钢铁全面投产释放规模效应。
- 杭钢股份/太钢不锈：通过全流程降本及非经常性损益（政府补助、资产处置）实现扭亏。
三、 行业数据：出口创新高，利润回升至千亿
2025年黑色金属产业链呈现“产量压减、出口强劲、利润修复”的特征：
- 产量端：全国粗钢产量9.6亿吨（-4.4%）；钢材产量14.5亿吨（+8.5%）。
- 出口端：钢材出口量11,902万吨（+7.5%），出口数量创历史新高。
- 利润端：黑色金属冶炼及压延加工业利润总额1,098.3亿元（+276.3%），三年来首次重回千亿规模。
- 产能利用率：行业产能利用率为79.7%（+1.6pct），亏损单位数量下降5%。
结论与建议
1. 行业展望：产能出清，质效双增
“十五五”期间，钢铁行业将步入供需平衡收敛与头部集中的新阶段：
- 政策引导：2026年作为开局之年，将严格落实《钢铁行业规范条件》，推动超低排放改造及产量压减。
- 估值修复：看好产能加速出清下的盈利回暖，以及数智化、绿色化转型带来的长期配置价值。
2. 投资建议（关注三条主线）
- 主线一：品种优化、高分红龙头
推荐：中信特钢、华菱钢铁、南钢股份、首钢股份。 - 主线二：高技术壁垒、业绩修复弹性大
推荐：方大特钢、新钢股份、久立特材。 - 主线三：上游优质资源品
推荐：海南矿业、河钢资源、金岭矿业。
风险提示
宏观经济波动风险；原材料价格大幅上涨风险；下游需求（房地产、基建等）修复不及预期；出口关税政策变化风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接