[中国银河]AI驱动半导体周期上行，国产化进程加速

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sat, 31 Jan 2026 00:00:00 GMT

【中国银河】AI驱动半导体周期上行，国产化进程加速 :rocket:

【摘要】

本周电子及半导体行业虽小幅回调，但全球AI浪潮对半导体的驱动作用日益显著。受AI需求爆发及原材料成本上升影响，**“半导体通胀”**初现，存储芯片价格预期大幅上涨。同时，全球互联网巨头持续加大资本支出，叠加国内GPU公司上市及存储大厂扩产，半导体设备及代工端国产化进程正全面加速。

【正文内容】

1. :chart_decreasing: 市场行情回顾

本周市场表现分化：

  • 沪深300指数：上涨 0.08%；
  • 电子板块：下跌 2.51%；
  • 半导体行业：下跌 0.90%。

2. :floppy_disk: 数字芯片设计：存储价格进入“暴涨”通道

根据Trendforce预期及企业财报，存储市场迎来强劲反弹：

  • DRAM市场：预计2026Q1价格涨幅将超过60%，部分产品报价近乎翻倍。预计2026年全年DRAM产值将增至 4043亿美元，增幅高达 144%。
  • NAND Flash：预计2026Q1价格环比增长 55-60%，全年产值有望达到 1473亿美元，同比增长 112%。
  • 企业表现：闪迪（SanDisk）2026财年Q2营收达 30.25亿美元（+61%），净利润 8.03亿美元（+672%），业绩远超预期。

3. :electric_plug: 模拟芯片设计：德州仪器（TI）业绩稳健

德州仪器2025年财报显示多领域协同增长：

  • 整体业绩：2025年全年营收 176.82亿美元（+13%）；Q4营收 44.23亿美元（+10%）。
  • 细分市场：
    • 数据中心：表现最亮眼，营收同比增长 64%；
    • 工业与汽车：并列第一大收入来源，营收各为 58亿美元；
    • 通信设备：营收同比增长 20%。

4. :hammer_and_wrench: 半导体设备：ASML订单量远超预期

光刻机巨头ASML在2025年表现出极强的手中订单支撑：

  • Q4表现：净销售额 97亿欧元，新增订单 132亿欧元（其中EUV订单达 74亿欧元）。
  • 全年表现：2025年净销售额 327亿欧元，期末未交付订单高达 388亿欧元。
  • 未来指引：预计2026年全年净销售额将达到 340-390亿欧元，毛利率维持在 51%-53% 的高位。

【投资建议与结论】 :light_bulb:

核心驱动因素：

  1. AI基建高增：Meta预计2026年资本支出将达到 1150-1350亿美元（近乎翻倍）；微软Q2资本支出达 375亿美元（+66%）。
  2. 半导体通胀：铜、金等原材料涨价叠加需求回暖，存储价格快速上涨，业绩改善空间巨大。
  3. 国产化提速：国内GPU公司上市及长鑫科技扩产，将显著带动本土代工与设备需求。

建议关注重点标的：

  • 存储领域：兆易创新、北京君正、澜起科技。
  • 晶圆代工：中芯国际、华虹公司。
  • 半导体设备：北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测。

:warning: 风险提示

  • 技术迭代不及预期的风险；
  • 国际贸易摩擦及政策变动风险；
  • 行业市场竞争加剧的风险。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接