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发布时间：Fri, 30 Jan 2026 00:00:00 GMT
食品饮料行业研究周报：白酒名酒大单品批价有所回升，关注传统消费品类底部改善机会
摘要
近期食品饮料行业呈现回暖态势。白酒板块受益于节前库存压力缓解及政策调整，名酒大单品批价企稳回升；大众品板块受益于长假效应及渠道扩张，成长品类业绩兑现度高。在宏观政策深入及经济指标改善背景下，传统消费品类有望迎来基本面拐点与政策催化的双重利好。
正文
1. 白酒：批价全线走强，渠道压力释放 
白酒节前渠道库存压力得到有效缓解，多款名酒大单品批价表现强劲：
- 价格表现： 以茅系产品为首，多款名白酒流通品批价较2个月前的低谷期每件普涨 30-100 元。
- 核心数据： 截至1月25日，茅台散瓶/整箱批价周环比均回升 20元/瓶，分别达到 1560元/瓶 和 1570元/瓶。
- 上涨动因： 物流成本上涨、经销商“开门红”政策取消、春节临近需求提升共同刺激了批价上涨。
- 行业趋势： 随着口子窖、水井坊及洋河业绩预告发布，报表压力进一步出清。我们认为股价走势有望先于基本面企稳回升。
2. 大众品：成长品类业绩亮眼，春节长假利好动销 
今年春节假期较长且备货时间充足，餐饮供应链、休闲食品及乳品表现预期乐观：
- 啤酒板块： 燕京啤酒预告2025年归母净利润增长超过 50%，主因梯度化市场开发及燕京U8的稳健增长。
- 黄酒板块： 古越龙山通过“北拓西进”策略，2025年新增经销商 150 余家，江浙沪以外市场销售占比已超过 40%。
- 增长逻辑： 调味品、速冻等餐饮供应链有望受益于CPI回升；零食等品类则迎来春节备货的强力催化。
3. 消费趋势：政策驱动与品类创新双重共振 
随着扩消费政策的推进，传统消费品类正处于改善拐点：
- 新增长点： 企业层面的品类创新和新渠道进入成为核心增长点。
- 重点领域： 建议持续关注具有新消费属性的板块，如休闲食品、软饮料、代糖及啤酒等。
结论与投资建议
1. 白酒板块：寻找结构性机会 
建议从渠道出清、经营改善、场景承接、股息率角度进行配置：
- 高端白酒： 贵州茅台、五粮液（确定性强）。
- 势能领先： 山西汾酒、今世缘。
- 区域及复苏预期： 古井贡酒、迎驾贡酒、舍得酒业、酒鬼酒。
2. 大众品板块：聚焦新消费属性 
- 重点关注：盐津铺子、有友食品、东鹏饮料、百龙创园、燕京啤酒、乐惠国际、会稽山、欢乐家。
3. 餐饮供应链及乳业：关注修复回升 
- 重点关注：安井食品、伊利股份、千味央厨、立高食品、海天业、安琪酵母。
风险提示
- 终端需求持续不振；
- 食品质量及食品安全风险；
- 行业市场竞争加剧；
- 上游原材料价格剧烈波动。
延伸阅读
研报PDF原文链接