作者： |
发布时间：Wed, 28 Jan 2026 00:00:00 GMT
【国信证券】电子行业周报：缺货涨价从结构性到全面性，AI算力+存力持续高景气
摘要
本周电子行业表现优于大盘，核心逻辑在于：AI算力与存力需求持续爆表，导致产业链资源争夺日益激烈。缺货涨价现象已从高端GPU、存储芯片蔓延至被动元件、模拟、功率等环节，行业呈现**全面“通胀”**态势。同时，阿里平头哥拟独立上市、特斯拉人形机器人量产预期以及存储价格持续大涨，共同驱动板块估值扩张。
正文内容
1. 
产业链全线涨价，AI算力与存力高景气延续
过去一周，电子行业上涨 1.39%。由于全球AI算力与存力需求极度旺盛，供应资源抢占导致涨价环节出现扩散：
- 环节蔓延： 从最初的GPU、高端PCB、存储芯片，开始向被动元件、CPU、模拟芯片、功率半导体等环节渗透。
- 核心判断： “通胀”正从结构性转向全面性，相关企业经营业绩有望获得极大的向上弹性。
2. 
平头哥拟独立上市，国产算力芯片加速发展
阿里巴巴计划推进旗下AI芯片子公司平头哥独立上市，目前正处于内部重组及员工持股改造阶段。
- 意义： 算力芯片国产替代趋势确定，平头哥的IPO进程将进一步助推国产GPU与ASIC领域的价值重估。
- 关注对象： 寒武纪、翱捷科技、芯原股份、灿芯科技等。
3. 
存储周期持续走强，价格涨幅惊人
存储市场缺货态势不减，价格指数持续飙升：
- 核心数据： 近一个月 NAND Flash 价格指数上涨 18%，DRAM 价格指数大涨 33%。
- 成本影响： 某PC代工厂反馈，一台PC中内存成本占比已从15-18%提升至最高 近40%。
- 业绩爆发： 德明利预计4Q25归母净利润同比大增 1051.59%至1262.41%。
4. 
PCB上游表现亮眼，技术壁垒同步抬升
随PCB技术升级，高端材料与精密设备需求呈超线性增长：
- 业绩反馈： 金安国纪、胜宏科技、芯碁微装等上游企业预告业绩多数超出市场预期。
- 逻辑： 国产PCB厂商在高端市场突破加速，带动覆铜板、钻针、曝光设备国产化率持续提升。
5. 
人形机器人与智能驾驶新进展
- 特斯拉Optimus： 预计 2026年底 完成复杂工业操作，2027年底 面向公众销售，目标售价约 2万美元，终极目标量产数十亿台。
- Robotaxi： 已在奥斯汀启动无安全员试运营。
- XR光学： 歌尔光学发布碳化硅（SiC）刻蚀全彩光波导显示模组，打破AR光学性能瓶颈。
6. 
面板价格：2月有望继续上行
- 价格现状： 1月下旬电视面板价格环比持平。
- 未来预期： 供给端面板厂规划在2月进行减产，结合一季度需求不弱，预计1Q26价格将持续上涨。
结论与投资建议
我们维持对于2026年是“本土硬科技收获之年”的乐观判断，建议关注以下重点方向：
核心推荐组合：
- 消费电子： 蓝特光学、蓝思科技、立讯精密、小米集团、工业富联、鹏鼎控股、京东方A
- 半导体（算力/存力）： 翱捷科技、德明利、江波龙、佰维存储、中芯国际、澜起科技、寒武纪、圣邦股份
- 设备及材料： 生益科技、芯碁微装、北方华创、中微公司
风险提示：
- 下游终端需求复苏不及预期；
- AI产业发展进度不及预期；
- 全球行业竞争加剧引发的价格波动。
延伸阅读
研报PDF原文链接