作者： 财联社 周子意|
发布时间：2026-01-26 15:03:59
【高盛研判】全球股市“风暴”酝酿中：九个月无显著回调，警惕地缘政治触发“估值重塑”
【摘要】
核心观点：高盛亚太区股票策略主管Timothy Moe发出警告，在全球股市经历2025年强劲增长后，当前估值过高与地缘政治风险交织，市场已连续九个月未出现显著回调。
风险提示：历史规律显示市场每8-9个月通常会出现10%以上的调整，目前投资者对地缘风险（如格陵兰岛僵局）及贸易政策表现出过度乐观的“钝化”状态，需警惕情绪突变引发的断崖式修正。
【正文】
1. 市场现状：高位狂欢后的“脆弱平衡” 
截至2026年1月26日，全球股市在经历了异常亮眼的2025年后，开局依然稳健。
- 指数表现：摩根士丹利资本国际（MSCI）全球所有国家指数今年以来已上涨超过 2%。
- 历史回顾：该指数在2025年录得 20.6% 的涨幅，并于2026年1月15日创下历史新高。
- 关键指标：市场已连续九个月缺乏像样的回调，这在历史统计周期中属于“严重超期”，系统性风险正在积聚。
2. 核心风险因素：地缘政治与政策博弈 
高盛指出，当前投资者对潜在威胁表现出一种危险的“忽视”：
- “TACO”模式的误区：市场流传的“特朗普总是临阵退缩（Trump Always Chickens Out）”逻辑，令投资者盲目相信强硬贸易言辞最终会走向妥协。
- 风险临界点：包括格陵兰岛僵局在内的事件被视为短期干扰，但高盛认为，这如同“化学实验”，在临界点到来前看似风平浪静，一旦催化剂出现，连锁反应将瞬间爆发。
3. 周期规律：10%的回调区间或已临近 
Timothy Moe强调，从过去15到35年的历史长河来看，10%或更大幅度的调整是市场的常态化配置，通常每八到九个月就会发生一次。
- 亚洲市场：作为2025年表现最出色的区域之一，亚洲股市目前的获利回吐压力相对更大。
- 防御逻辑：在估值高企的当下，任何由地缘政治担忧引发的微小震动，都可能演变成大规模的抛售潮。
【结论】
投资建议：虽然高盛对全球及亚洲股市的长线走势仍持总体乐观态度，但在2026年第一季度，投资者应将风险管理置于首位。
操作提醒：警惕市场从“忽略风险”向“恐慌定价”的极端切换。建议在当前高位适当控制仓位比例，关注地缘政治敏感板块的对冲保护，静待估值回归合理区间后的二次入场机会。
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