作者： 财联社 刘蕊|
发布时间：2025-10-22 11:24:45
A股慢牛进行时？高盛预测未来两年上涨30% 
摘要： 高盛发布报告称，中国股市正形成慢牛行情，MSCI中国指数未来两年有望上涨30%。建议投资者转变思维，逢低买入。
正文：
高盛首席中国股票策略分析师刘劲津等人于本周三发布报告，表示看好中国股票市场前景。他们认为，中国股票的慢牛行情正在形成，预计关键指数MSCI中国指数未来两年还有 30% 的上涨空间。
MSCI中国指数 包含了A股和港股等成分股，其重要性在于它被纳入MSCI新兴市场指数，意味着相关股票能进入MSCI全球标准指数系列，吸引大量被动资金。
自2022年末的周期低点以来，MSCI中国指数已反弹了 80%，期间经历过4次较大幅度的下跌。
近期，A股和港股市场出现回调压力：
- 上证指数 在10月9日突破 3900点 后未能继续上行，目前在3900点附近徘徊。
- 沪深300指数 从10月9日的高点回调了近 3%。
- 恒生指数 从10月2日高点回调超 5%。
- 恒生科技指数 回调近 12%。
尽管市场可能出现回调，高盛建议投资者在牛市中转变思路，从“逢高减仓”转变为“逢低买入”。
高盛预测，中国股票未来将呈现更持续的上涨趋势，MSCI中国指数到2027年底预计将再上涨约 30%，主要驱动力包括：
- 12% 的趋势性盈利增长。
- 5% 至 10% 的进一步重估潜力。
高盛提出了支持中国股票持续上涨的四大论据：
- 利好政策窗口开启：需求侧刺激措施与新的五年规划相结合，旨在重新平衡中国经济增长并减轻外部风险。
- 中国经济加速增长：
- 人工智能热潮改变企业盈利模式。
- 基于人工智能的资本支出带来利润增长。
- 逆周期调控政策重新点燃市场对企业利润回升的希望。
- “走出去”战略展示中国竞争力提升，整体将中国企业每股收益（EPS）增长率提升至 10% 至 15% 区间。
- 估值低廉：中国股票指数市盈率处于中等区间，债券收益率较低，与全球股票相比，估值仍持续折价。美联储政策放宽预期以及中国本土实际利率可能进一步降低，有利于中国股票市盈率提升。
- 强劲的资金流动：
- 中国资本向股票的结构性迁移可能已经开始，由数万亿美元的潜在中国资产再配置资金推动。
- 全球投资者对资产多元化的需求以及对中国资产的持续低配，使得中国再次进入海外投资者视野。
在高盛看来，在慢牛市场前景下，应采用以阿尔法收益为核心的策略，重点投资以下方向：
- “中国十巨头” (腾讯、阿里巴巴、小米、比亚迪、美团、网易、美的、恒瑞医药、携程和安踏)
- “中国人工智能主题”
- “全球化领军企业”
- “逆周期受益者”
- “成长板块的A股小盘股”
结论： 高盛看好中国股市的长期发展，认为慢牛行情正在形成。投资者可关注报告中提到的投资方向，把握市场机遇。 
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