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发布时间：Mon, 05 Jan 2026 00:00:00 GMT
【开源证券】宏观经济专题：“两重”“两新”提前批已下达，政策暖风频吹
摘要
过去两周（12月21日-1月3日），国内宏观政策密集发力。国家发改委提前下达2026年“两重”及中央预算内投资共计2950亿元；财政部定调2026年继续实施更加积极的财政政策；“以旧换新”国补方案更新，首批625亿元资金已到位。同时，海外美联储降息分歧与地缘政治波动成为市场关注焦点。
正文
经济增长与重大项目：资金提前到位
国家发改委近日宣布，已下达2026年“两重”（重大战略实施和重点安全能力建设）提前批项目及中央预算内投资计划：
- 资金总规模： 共计约 2950亿元。
- “两重”建设安排： 约 2200亿元，重点支持城市地下管网、高标准农田、“三北”工程、降低物流成本等领域的 281个项目。
基建与产业：整治“内卷”，启动万亿创投
- 光伏行业整顿： 监管部门开展价格竞争合规指导，严禁价格串通、欺诈等“内卷式”竞争，引导行业回归理性。
- 国家创投引导基金： 正式启动，财政出资 1000亿元，通过吸引社会资本有望形成 万亿资金规模。
- 核心领域： 聚焦集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口及航空航天等前沿产业。
财政政策：2026年加力提效
财政部在全国财政工作会议中明确：
- 政策基调： 2026年将继续实施更加积极的财政政策，扩大支出盘子。
- 六大任务： 坚持内需主导，提振消费；加大对新质生产力投入；增加科技投入；强化保基本、促就业。
地产政策：制度性变革与局部松绑
- 监管定调： 住建部提出做实房地产开发项目公司制，推行主办银行制，并积极推进现房销售制。
- 地方动向： 北京市放宽非京籍家庭购房条件，加大对多子女家庭住房需求的支持。
消费政策：“两新”补贴方案调整
2026年大规模设备更新和消费品以旧换新（“两新”）国补方案发布：
- 下达资金： 首批 625亿元。
- 规则变化：
- 新增： 智能眼镜等智能产品。
- 剔除： 家装等品类。
- 力度调整： 家电补贴缩减至6类；一级能效补贴比例降至15%，最高额度从2000元降至1500元；二级能效产品不再享受补贴。
金融、贸易及其他
- 金融： 央行实施一次性信用修复政策；上交所出台指引，支持商业火箭企业按科创板第五套标准上市。
- 贸易： 商务部对欧盟乳制品采取反补贴措施；坚决反对美对华半导体加征关税；发布2026年关税调整方案。
海外宏观：美联储分歧与地缘政治
- 美联储： 12月会议纪要显示内部分歧严重。多数官员支持通胀回落时进一步降息，但部分参会者倾向于降息后维持利率不变。
- 人事动态： 特朗普预计在1月首周指定美联储新主席人选。
- 地缘局势： 美国对委内瑞拉实行打击并抓获其总统，委政府强烈谴责美方“军事侵略”。
结论
- 政策“前置”信号明显： 2026年“两重”“两新”提前批资金的高效下达，显示了政策端在年初稳增长的决心。
- 财政力度进一步增强： 2026年财政支出规模有望继续扩张，重点由传统基建向新质生产力和民生保障倾斜。
- 产业回归高质量发展： 无论是光伏行业的反内卷，还是万亿创投基金的启动，均指向产业政策正从“规模扩张”转向“质效提升”。
- 消费补贴精准化： “两新”补贴政策的收紧与类目调整，反映出补贴资金正向高科技、高能效产品精准导流。
风险提示： 国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度可能不及预期。
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