[国金证券]地产专题分析报告：重提“去库存”

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sun, 14 Dec 2025 00:00:00 GMT

国金证券地产专题分析报告：重提“去库存”

摘要

本报告分析了当前房地产市场形势，指出新房景气度下行趋缓，二手房景气度底部企稳，但成交量均出现小幅回落。值得关注的是，中央经济工作会议重提“去库存”，强调“因城施策”，一线城市侧重“优供给”，三四线城市侧重“控增量”、“去库存”。

正文

当前房地产市场呈现以下特点：

  • **新房市场：**景气度下行趋势放缓。
  • **二手房市场：**景气度在底部企稳。
  • **成交量：**新房和二手房成交量均出现小幅回落。:chart_decreasing:

政策方面，中央经济工作会议释放重要信号：

  • 关键词： “去库存” :key:
  • 核心策略： “因城施策” :cityscape::houses:
  • 一线城市： “优供给”，即优化供给结构，提升供给质量。
  • 三四线城市： “控增量”、“去库存”，控制新增供应，消化现有库存。

结论

中央经济工作会议重提“去库存”，预示着未来房地产政策将更加注重差异化调控，一线城市或将着力优化供给，而三四线城市则将面临更大的去库存压力。市场参与者应密切关注政策走向，灵活调整经营策略。

风险提示

  • 房价下行幅度和速度超预期 :warning:
  • 房企债务风险超预期 :warning:
  • 宏观经济超预期下行 :warning:

:light_bulb: 延伸阅读
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