作者： 鲁佩,贾新龙,王霞举,彭星嘉|
发布时间：Thu, 23 Jan 2025 00:00:00 GMT
中国银河机械行业月报
摘要
12月制造业PMI为50.1%，需求继续扩张，生产淡季不弱。新订单指数连续3个月处于扩张区间，显示政策对需求的拉动作用依旧存在。Optimus量产进度超预期，英伟达开源Cosmos，推动物理AI发展。投资建议关注政策发力带动的基建地产链、内需复苏的通用设备以及新质生产力带来的新技术新产业机会。
正文
制造业PMI分析
- 12月制造业PMI：50.1%（前值50.3%），需求继续扩张。
- 新订单指数：上升0.2pct至51%，连续3个月处于扩张区间。
- 在手订单指数：升至45.9%，政策对需求的拉动作用明显。
- 新出口订单：上升0.2pct至48.3%，连续两个月环比上行，外需淡季不淡。
- 生产指数：52.1%，虽较11月下降，但仍处于扩张区间，显示生产韧性。
- 出厂价与购进价：双双下行，企业补库意愿不强。
Optimus量产进度超预期
- Optimus量产计划：
- 25年：数千台
- 26年：5-10万台
- 27年：再翻十倍，约50万台起
- 意义：几千台用于内部工厂，几万台进入外部工厂客户，几十万台可能进入家庭toC场景。
- 行业动态：智元机器人和乐聚苏州人形机器人产线启动，预示人形机器人的“ChatGPT”时刻将至。
- 投资建议：关注T链中确定性强的国产供应链标的。
英伟达开源Cosmos
- Cosmos：一组预先训练的模型，用于生成物理感知视频和世界状态，支持物理AI开发。
- 范式：
- 预训练WFM：通过大规模视频数据集训练，成为“通才”。
- 后训练WFM：利用特定环境数据集微调，提升适应性。
- 应用：IsaacGR00T合成运动生成蓝图，解决机器人和自动驾驶领域数据不足的问题。
- 优势：结合Thor芯片，提供软硬件全套解决方案，助力车企和机器人公司。
投资建议
- 政策发力带动基建地产链：推荐工程机械及城轨信号系统。
- 内需复苏的通用设备：关注工控、机床、工业气体、检测服务等。
- 新质生产力带来的新技术新产业：关注人形机器人、低空经济等。
1月核心组合
- 徐工机械
- 汇川技术
- 华测检测
- 巨星科技
- 康尼机电
结论
- 制造业PMI：需求持续扩张，生产淡季不弱，政策拉动作用明显。
- Optimus量产：进度超预期，人形机器人市场潜力巨大。
- 英伟达Cosmos：推动物理AI发展，解决数据不足问题。
- 投资机会：重点关注政策发力、内需复苏及新技术产业带来的机会。
风险提示
- 逆周期调节政策效果低于预期
- 新技术渗透不及预期
- 市场竞争加剧
- 原材料价格大幅上涨
延伸阅读
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