作者： 财联社记者 夏淑媛|
发布时间：2025-11-07 13:04:16
A股C50风向指数调查：年末资金面料延续宽松，降准预期降温 
摘要： 财联社C50风向指数调查显示，尽管11月资金面存在季节性压力，但市场机构普遍预计年末资金面将延续平稳宽松。央行重启国债买卖操作后，四季度降准的必要性有所降低。
正文：
新一期财联社“C50风向指数”调查结果显示，多家市场机构预计11月缴款压力或较10月放大。在20家参与调查的市场机构中，17家认为11月流动性缺口或在2万亿元附近，因工具到期量较大，整体资金缺口压力或处于季节性偏大水平；另有3家认为流动性缺口可能超过3万亿元规模。
然而，鉴于央行目前保持流动性充裕的操作思路，市场普遍预期年末资金面将延续平稳宽松，DR007有望维持在**1.4%-1.5%**的位置波动。
近期，央行重启公开市场国债买卖操作，引发市场广泛关注。11月4日披露的数据显示，10月央行通过公开市场国债买卖操作净投放200亿元。
对于央行重启购债后是否还会降准降息的问题，调查显示，17家机构认为四季度降准概率下降，仅有3家机构认为不排除年底之前央行实施降准一次。不过，市场普遍认为央行降息周期并未结束。
华西证券首席经济学家刘郁认为，本轮国债买卖重启，可能扮演降准替代的角色，为四季度市场平稳运行保驾护航。浙商证券宏观联席首席分析师廖博预计，更大幅度的宽松政策预计将预留至2026年年初，为全年经济平稳开局蓄力。
结论：
本次调查显示，市场机构普遍认为，在央行重启国债买卖操作的背景下，年末资金面有望保持平稳宽松，四季度降准的概率降低。同时，政府债发行放缓以及年底机构的季节性配置需求，可能推动债市重燃下行行情。10年期国债活跃券有望逼近8月**1.7%**的低点。
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