作者： 财联社记者 夏淑媛|
发布时间：2026-03-09 17:04:09
【标题】2026年3月流动性展望：月初均衡宽松与季末波动并存，年内降准降息预期明确
【摘要】
2026年3月作为季末月，市场普遍预期资金面将呈现**“月初宽松、月末收紧”的格局。最新财联社“C50风向指数”调查显示，超70%的受访机构认为3月资金压力整体不大，央行操作仍以“削峰填谷”为主，旨在防止资金过度充裕。政策面上，市场一致预期2026年全年存在10-20BP降息及50BP降准空间，货币政策将维持“适度宽松”**基调，重点转向配合财政发力及促进物价回升。
【正文】
一、 3月资金面：中上旬相对平稳，月末存在波动风险 
根据财联社对20家主流机构的调查：
- 流动性感知：13家机构认为整体资金压力不大，6家认为中性趋紧，仅1家认为不存在缺口。
- 节奏预判：3月上中旬由于信贷投放及政府债发行相对平缓，叠加节后资金回流，流动性将保持均衡宽松。
- 波动因素：
3月下旬需关注三大扰动：
- 同业存单到期压力：3月到期规模高达3.59万亿元。
- 季末考核：银行信贷可能的末段冲量。
- 外部汇率波动：结售汇顺差扩大对银行资产负债行为的影响。
二、 央行操作逻辑：非趋势性收紧，重在“削峰填谷” 
针对近期买断式逆回购缩量及流动性净回笼，业内专家指出，这并非政策转向信号。
- 总量定调：2026年《政府工作报告》明确流动性将保持**“合理充裕”**。
- 操作思路：央行通过公开市场操作（如14天逆回购、MLF）精准调控，核心目标是平抑短期波动，引导市场利率平稳运行。
三、 2026年政策路径：降准降息“有空间、需契机” 
随着“十五五”规划开局，货币政策工具箱空间依然充裕：
- 操作预期：市场预计2026年内将有50BP降准及10-20BP降息。
- 触发条件：总量型工具的落地仍需等待宏观背景变化，如地缘政治不确定性、内需压力显性化或权益市场波动。
- 结构性转向：政策将更强调**“精准适配”。一方面提升结构性工具定位，增加科技创新、小微企业支持规模；另一方面通过规范信贷经营行为**降低融资成本。
四、 宏观协同：财政主导，货币协同 
2026年货币政策的另一核心特征是**“财币协同”**。央行行长潘功胜强调，将发挥增量与存量政策的集成效应。
- 角色定位：货币政策将更多发挥对财政政策的支撑作用，通过总量与结构的适配，为政府债发行及重大项目落地营造良好的金融环境。
【结论】
综合来看，3月资金面系统性收紧风险极低，月末短期波动不改流动性宽裕大逻辑。在“适度宽松”的定调下，2026年仍是货币政策的大年，投资者应关注二季度后降准降息窗口的开启时机，以及财政货币政策协同发力对信贷结构的实际拉动效果。
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