作者： 财联社记者 高艳云|
发布时间：2025-09-29 17:33:28
A股快讯：3000万股压盘，中信证券冲击涨停未果，谁在给券商狂飙踩刹车？ 
摘要： 9月29日，A股券商板块集体爆发，但中信证券冲击涨停未果，引发市场关注。多重因素驱动券商股上涨，但巨额卖单似乎在抑制涨势。券商股后市如何，成为市场焦点。
正文：
9月29日，大金融板块强势崛起，券商股集体爆发，与去年9月24日的行情颇为相似。
以下是几个关键数据：
- 证券板块指数收涨 5.07%，香港证券板块指数涨 8.54%；
- 50只券商股中 47只 涨幅超 3%，其中 3只涨停；
- 中信证券盘中冲击涨停，收盘涨幅收窄至 5.88%，卖一有近 3000万股 卖盘；
- 证券相关ETF也同步走强。
那么，是什么原因推动证券板块大幅上冲？
以下几个因素或有迹可循：
- 消息面刺激： 央行会议提“维护资本市场稳定”，券商佣金“禁止‘万1免5’及低于成本价收费”的反内卷传闻，以及政治局会议影响；
- 业绩预期： 卖方研究普遍预计券商三季度业绩高增，营收同比、环比分别增 50%、21%；
- 估值洼地： 近月券商股回调到位，股价与基本面背离；
- 资金推动： 机构调仓与节前护盘共振。
券商股集体爆发
9月29日，A股开盘后，券商板块一路走高，午后更是快速拉升，证券板块指数一度大涨 6.13%。截至收盘，板块涨幅仍高达 5.07%，成交 1234亿元，较上一交易日环比增 882.1亿元，增幅为 250.7%。香港证券板块指数收涨 8.54%，成交 123.8亿港元。
盘中多达 7只 券商股最大涨幅超过 9%，其中 4只涨停：广发证券（10.02%）、湘财股份（10.02%）、华泰证券（10.01%）、国盛金控（9.99%）、东方证券（9.7%）、中信证券（9.64%）、东方财富（9.17%）。
中信证券的大涨引发广泛讨论，盘中最大涨幅为 9.64%，收盘涨幅为 5.88%，日内成交 179.73亿元，较上一交易日增 143.32亿元，增幅为 393.61%。收盘时，卖一有多达 2965.48万股，以收盘时股价 30.41元 核算，上述市值多达 9.02亿元。
“3000万股压压惊”？
“3000万股压压惊”，成了盘后的调侃。
有市场观点认为，中信证券盘中曾近涨停欲带券商板块，却被神秘大单“泼了盆冷水”，意图不言自明，即控指数。因中信若涨停，券商或失控、指数恐飙七八十点。且去年涨太猛致“牛市”仅一周，为史上最短。
此外，东方财富成为券商股成交最大个股，日内成交 302.76亿元，较上一交易日成交额增 223.02亿元，增幅为 279.67%。
收盘来看，50只券商股全部收红，涨幅最小也有 1.65%，涨幅超过 3% 的券商股多达 47只，其中 3只 券商股涨停，分别为广发证券、华泰证券、国盛金控，此外湘财股份尾盘开板。
港股方面，中资券商也是全线拉涨，涨幅靠前的包括华泰证券（12.55%）、广发证券（12.5%）、中信证券（11.79%）、东方证券（11.27%）、中州证券（10.08%）、中国银河（9.82%）、中金公司（9.2%）、申万宏源（8.92%）、国联民生（8.87%）、中信建投证券（7.81%）。
多则消息积极刺激
- 央行会议释放积极信号： 央行近日召开2025年第三季度例会。会议提出，保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度；用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定。
- 券商佣金反内卷传闻： 今日有消息称，最新的关于券商佣金费率的反内卷要求主要包括，禁止“万1免5”以及禁止低于成本价收费等。记者向多家券商了解，均表示并未接到相应通知，但行业的较多共识是反对免五。
- 重磅会议影响： 有市场人士认为重磅会议的召开，对市场产生一定程度的影响。该会议即“中共中央政治局召开会议，讨论拟提请二十届四中全会审议的文件”。
三季度业绩预期高增
随着市场行情的持续推进，上市公司业绩已成为近期投资者关注的焦点，其中券商股三季度的业绩表现更被寄予了较高预期。
- 成交活跃度持续提升： 截至9月25日，第三季度前63个交易日，A股日均成交额为 2.11万亿，同比增 212%，季度环比增 67%；第三季度两融日均余额为 2.11万亿，同比增 48%，环比增 16%。
- 股债配置和权益风格或将成为季报胜负手，2025年大多数权益类核心指数的区间涨幅均为2024年初以来最佳，中证全债季度跌幅 1.9%。
- 股权融资回暖，增发频繁： 第三季度（截至9月26日）IPO共 25家次，融资规模分别为 376亿元，融资规模同比2024年第三季度增 145%，环比2025年第二季度增 80%。
华西证券副总经理、研究所所长魏涛发表研报称，预计45家上市券商在2025Q3单季度实现调整后营收 1581亿元，同比增加 50%，环比增加 21%。2025年前三季度，预计45家上市券商实现调整后营业收入 3987亿元，同比增加 44%。
兴业证券非银认为，临近三季报前夕，券商的三季报不管是同比、环比还是累计增速，大概率都不差，预计累计同比大概在40-70%区间，较中报41%继续走阔。
估值与机构持仓处低位
近日券商股率先且持续回调，这也被认为是今日大涨原因所在。
自8月25日至9月26日，25个交易日内，证券板块指数回调区间下跌 7.78%，振幅为 11.79%；50只券商股中 46只 下跌，跌幅超过一成的多达 18只。
中泰证券非银研究认为，今日上涨前，券商股价表现与基本面背离。估值低、配置低，PB-ROE角度，当前估值仍低。2021年大券商ROE达到10%，预计今年ROE也能达到相当水平，当前头部券商2025年静态PB 1.1-1.2倍，行业整体PB 1.4倍，显著低于2021年（行业2倍、头部1.5-1.6倍）。
机构调仓与节前护盘共振
此外，兴业证券非银研究认为，近日券商股大涨，是9.30之前机构的调仓行为，估值水平和机构持仓足够低，对于再平衡资金而言是不错的选择。
中泰证券非银研究称，截至6月底，主动公募持仓券商仅 0.6%，远低于标配4%；板块成交量占比刚达 4%-6% 区间。
亦有卖方人士称，大概率是大资金节前护盘，沪深300ETF和证券ETF都是净流入而且走势基本同步。市场本身最近成交额比较高，券商板块比较滞涨，兑现一波也是市场信心的表现。
结论：
展望后市，卖方普遍看好券商板块行情。魏涛认为，看好证券行业服务资本市场投融资的中介功能，以及居民权益类资产配置比例提升的方向。在活跃资本市场的背景下，看好四季度资本市场以及券商板块表现。行业发展亮点包括：市场交投活跃带来的经纪业务和财富管理业务扩容，打造一流投资银行主线，依托粤港澳大湾区探索增量业务发展。
国泰海通非银行金融行业首席分析师刘欣琦研报称，三季度非银板块业绩有望保持高增，继续看好配置力量（含居民资金入市）+业绩改善的双轮驱动的非银板块，尤其是券商、金融科技及创投板块行情。
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