[东吴证券]策略月评：把握AI交易扩散机会——ETF主观配置策略月报（七）

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Thu, 18 Sep 2025 00:00:00 GMT

东吴证券：策略月评 - 把握AI交易扩散机会 :robot::chart_increasing:

ETF主观配置策略月报（七）

摘要:

本期研报对市场大势、风格和行业/产业趋势进行了展望，并推荐了 10只A股ETF 作为短期重点关注方向。核心观点是：重视低位品种，把握AI行情扩散下的机会。关注国产芯片、AI下游应用（机器人、消费电子、软件、港股通互联网）、电池、创新药以及有色金属等领域。

正文:

  • 背景回顾:

    在2月中旬发布的《ETF主观配置策略月报》中，详细阐述了ETF主观配置策略的背景与意义，以及如何基于 “大势研判—风格研判—行业/产业趋势研判” 三层级框架自上而下地构建ETF主观配置策略。

  • 大势/风格展望与ETF推荐:

    • 指数层面：市场对短期能否实现突破仍存分歧，本期整体配置思路以 重视低位品种 为核心。
    • 可能的两种情形：
      1. 若中美谈判或美联储降息幅度等事件大超预期，则可能成为市场放量的催化剂，看好 科技硬件主线。
      2. 若量能配合不甚充分，那么大盘大概率进入混沌式轮动。
    • 资金情绪：当前增量资金仍在持续入场，且市场情绪较“九三阅兵”落地后指数回调当周已经有所修复，整体风险偏好维持相对高位。
    • 策略建议：兼顾高低位，尤其重视低位品种。
    • 风格上：市场风格逐步往 大盘科技成长 转变，过去两年强势的杠铃两端品种均现走弱迹象。
    • 红利资产：定价之锚十债利率进一步下行空间有限，红利逻辑面临挑战，体现在银行板块见顶回落。
    • 小微盘：小微盘超额亦偏弱。
    • 核心观点：牛市中大容量龙头始终具备价值，因此本期维持对于 大盘科技成长方向科创创业50ETF 的推荐。

  • 行业/产业趋势展望与ETF推荐:

    • 重视AI行情扩散下的中低位品种：
      1. 算力方向：短期内算力方向超买后可能震荡降温，建议保留部分仓位。考虑到宽基中科创创业50隐含对于海内外算力链的配置，因此行业/主题ETF方面，建议切换至 国产化逻辑为主、存储/模拟含量更高的国证芯片ETF。
      2. AI下游方向：“一揽子”配置。我国具备AI应用生长的良好土壤，一方面工程师红利与庞大的用户群体是下游应用量变到质变的基础，另一方面《人工智能+行动意见》从顶层设计视角明确应用端发展时间表。对比“互联网+”行情呈现的规律，应用端最终将成为“人工智能+”行情后半场的“领头羊”。短期基于“看涨期权”逻辑，维持对 机器人、消费电子、软件、港股通互联网 等方向ETF的配置；9月整车新品催化较多，增配 中证800汽车ETF。
      3. 泛科技成长领域：关注 电池及创新药。宁德时代 2026年 排产指引上修，锂电中期景气能见度提升，叠加固态产业动态有望持续催化，建议关注 电池ETF。迈威生物签署BD协议，关注短期情绪冲击、筹码消化后的 香港创新药ETF。
      4. 其他：海外降息叠加金九银十传统做多窗口，部分小金属具备独立景气，增配 有色金属ETF。

  • 本期ETF主观配置策略组合:

    （具体组合内容请参考研报原文）

结论:

本期策略月报建议投资者在当前市场环境下，重视低位品种，把握AI行情扩散的机会。重点关注 国产芯片、AI下游应用、电池、创新药以及有色金属 等相关ETF。 :rocket:

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研报PDF原文链接