作者： |
发布时间：Wed, 25 Jun 2025 00:00:00 GMT
提振消费政策可能进一步支撑股市 
摘要
华金证券研报指出，六部门联合印发的《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》从供需两端发力，强调财政货币政策协同，旨在保民生，加大金融支持力度，优化消费支付。短期来看，该政策落地可能进一步支撑市场情绪，长期来看，对盈利影响有限，但可能推动信用周期回升，市场表现可能偏震荡。建议关注券商、保险、计算机、通信、社服、电新、家电、交运等相关行业。
正文
**事件：**2025年6月24日，六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》。
政策解读：
《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》（以下简称“意见”）与前期政策基调一致，符合市场预期。主要内容包括：
- 供给端：
- 扩大消费领域金融供给：
- 发挥信贷支持主渠道作用
- 强化结构性货币政策工具激励
- 加大债券市场融资支持力度
- 积极发展股权融资
- 拓展多元化消费融资渠道
- 强化消费基础设施和流通体系的金融支持：支持消费基础设施建设、支持商贸流通体系建设。
- 优化消费环境：持续优化支付服务、健全消费领域信用体系建设、加强金融消费权益保护。
- 扩大消费领域金融供给：
- 需求端：
- 增强消费能力：夯实宏观经济基础、支持居民就业增收、支持优化保障体系。
- 加大消费重点领域金融支持：推动扩大商品消费、支持发展服务消费、助力培育新型消费。
对市场趋势的影响：
- (1) 短期视角:
- 偏正面，可能进一步支撑市场情绪。
- 分子端整体维持弱修复。
- 意见有望推动外资等中长期资金进一步流入A股。
- (2) 长期视角:
- 对盈利影响相对有限，但可能推动信用周期回升，市场表现可能偏震荡。
- 后续盈利有望筑顶回落，信用可能底部回升。
- 盈利下、信用上期间市场表现偏震荡。
行业配置
以下行业可能受益于该政策：
- (1) 券商、保险： 意见强调要积极发展股权融资，支持优化保障体系，提升消费意愿。
- (2) 计算机、通信： 推广互联网、大数据等技术与消费金融的融合应用；支持消费基础设施建设。
- (3) 社服： 支持发展服务消费，餐饮、养老、旅游、体育等相关行业。
- (4) 电新、家电： 积极开展汽车贷款业务、加大对废旧家电回收及家电以旧换新相关企业信贷支持力度。
- (5) 交运： 支持商贸流通体系建设。
结论
《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》的出台，短期内对市场情绪有提振作用，长期来看，对盈利的影响或有限，但信用的回升值得期待。建议关注相关受益行业，同时警惕风险。
风险提示
- 历史经验未来不一定适用
- 政策超预期变化
- 经济修复不及预期
延伸阅读
研报PDF原文链接