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发布时间：Fri, 20 Jun 2025 00:00:00 GMT
资金跟踪专题：一级资金仍强，等待居民资金流入 
摘要
本研报对2025年以来A股资金流动情况进行了跟踪分析。总体来看，A股资金在2025年转为小幅净流出状态，但一级市场资金依然表现出较强的韧性。其中，居民资金和公募基金表现偏弱，私募基金小幅补仓，公司回购和分红为资金面提供一定支撑，产业资本净减持规模处于低位，股权融资规模有所收紧。总体而言，市场正等待居民资金的进一步流入。
正文
总览：资金转向小幅净流出 
据不完全统计，2025年以来A股资金转为小幅净流出。
- 截至2025年6月16日，年度资金净流入占自由流通市值之比为 -0.1%。
- 剔除私募基金与保险的资金净流入后，资金净流入额占自由流通市值的比例约为 -0.9%，资金开始转为小幅净流出。
- 分项数据：居民资金（银证转账、融资余额）和公募基金仍偏弱，私募基金小幅补仓，每年二、三季度公司回购和分红季节性偏强，为资金面提供一定支撑。产业资本净减持规模仍处于低位，股权融资规模有所收紧。
月度层面：5月资金面紧平衡，略有改善 
2025年5月资金面紧平衡，较4月略有改善。
- 资金流入项：融资余额略有回升，但公募基金份额仍在下降，ETF基金有较大幅度流出，私募基金有小幅流入，公司回购、分红保持较高水平的增长。
- 资金流出项：股权融资规模较低，产业资本净减持保持低位。5月融资余额小幅回升，截至6月16日，6月继续回升。
融资余额：5-6月小幅回升，年度数据仍偏弱 
- 2025年5月融资余额环比增加 135.17亿元。
- 截止到6月16日，融资余额环比上月小幅增加 208.25亿元。
- 2025年1月1日-6月16日，融资余额较2024年减少了 440.76亿元，整体呈现净流出的状态。
公募基金：5月偏股型基金份额下降，ETF净流出
- 2025年5月主动偏股型基金份额较2025年4月上升 25.27亿份，但如果同时考虑ETF份额的变动，偏股型公募基金份额总体下降 199.53亿份。
- 截止2025年6月16日主动偏股型基金份额较2025年5月小幅上升 75.90亿份，如果同时考虑ETF份额的变动，偏股型公募基金份额较5月下降 7.88亿份。
上市公司：回购、分红季节性偏强，产业资本净减持规模低位 
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上市公司2025年5月的公告回购金额为 1530.67亿元，6月以来，截止6月16日，上市公司累计公告回购金额达到 1029.85亿元，已回购金额达到 396.77亿元。
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2025年5月上市公司分红金额为 1765.92亿元，较2025年4月增加。
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2025年1月-6月16日，上市公司累计减持规模为 642.47亿元，处于2019年以来较低水平。
股权融资：规模继续下降
2025年1月-6月16日，股权融资规模为 2179.17亿元，月均融资规模较2024年提升，但仍处于历史低位水平。
结论
一级市场资金表现出韧性，但A股整体资金面仍面临压力。居民资金和公募基金的疲软是主要原因。上市公司回购和分红在一定程度上对冲了资金流出， 产业资本减持规模处于低位也有助于缓解资金压力。 后续需要关注居民资金何时能够回流A股市场。 
风险因素
- 部分数据公布存在时滞。
- 部分项目的估计与实际情况有偏差。
延伸阅读
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