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发布时间：Mon, 16 Jun 2025 00:00:00 GMT
华源证券：北交所消费服务产业跟踪第十八期 
摘要
本期研报聚焦北交所消费服务产业，重点关注农药行业，分析了国内农药价格分化现状，并对北交所农药行业领先企业颖泰生物进行了投资分析。同时，报告也对北交所消费服务股的整体表现、行业市盈率变化及重要公告进行了梳理。
正文
1. 国内农药市场分析 
- 全球农药市场规模持续增长：2017-2023年复合增速 3.3%，2023年市场规模达 748亿美元 （PhillipsMcDougall数据）。
- 中国是全球农药生产和出口大国。2024年原药产量 367.53万吨，同比增长 37.59%。
- 全球植物保护产品行业市场集中度较高（2021年CR5= 75%），但中国市场相对分散（2021年CR5= 24%）。
- 中国是全球第一大农药出口国：2023年出口额高达 81亿美元 （World’sTopExports数据）。
- 2024年我国农药出口数量和金额同比增长，海外市场库存水平处于低位，全球市场对于作物保护品的需求恢复正常且偏旺。
- 国内农药价格有所分化，静待价格走出周期低谷
2. 颖泰生物投资亮点 
- 全产业链商业模式：公司是以研发为基础、以市场需求为先导的农化产品提供商，业务涵盖农药原药、中间体及制剂产品的研发、生产、销售和GLP登记注册技术服务及生物技术研究开发。
- 业绩改善：2025年一季度营收 13.87亿元（yoy+ 0.96%），归母净利润 234.84万元，同比扭亏为盈，毛利率 13.3%，净利率 0.05%。
3. 北交所消费服务股市场表现 
- 整体下跌：本周（2025年6月9日至6月13日）北交所消费服务产业企业多数下跌，区间涨跌幅中值为 -1.81%。
- 个股涨幅前五：柏星龙（+ 32.21%）、沪江材料（+ 18.03%）、方大新材（+ 10.86%）、格利尔（+ 10.53%）、太湖雪（+ 9.03%）。
- 市盈率上升：本周37家企业市盈率中值由 53.5X 升至 53.9X。
- 总市值由 1261.48亿元降至 1213.19亿元，市值中值由 21.93亿元升至 22.53亿元。
4. 行业&公告 
- 泛消费产业市盈率上升：泛消费PETTM中值由 67.1X 升至 78.5X （+16.93%）。
- 锦波生物成为服贸基金二期有限合伙人，出资不超过1亿元人民币。
结论
国内农药市场面临分化，但长期需求向好。颖泰生物作为北交所农药行业领先企业，具备全产业链优势和业绩改善潜力，值得关注。同时，需关注宏观经济环境变动、市场竞争等风险。
风险提示 
- 宏观经济环境变动风险
- 市场竞争风险
- 资料统计误差风险
延伸阅读
研报PDF原文链接