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发布时间：Fri, 06 Jun 2025 00:00:00 GMT
英伟达FY26Q1业绩发布及国产替代产业链机会分析 
摘要
本研报分析了英伟达FY26Q1的业绩表现，重点关注了其数据中心业务的强劲增长以及Blackwell架构的快速普及。同时，研报还讨论了美国对华半导体设计软件出口限制的影响，以及国产EDA替代的机遇。最后，提出了在PCB、ODM、AIOT和AIDC等板块的投资建议。
正文
市场回顾
- 上证指数：本周收于3347.49点，周涨跌幅为-0.03%。
- 深证成指：本周收于10040.63点，周涨跌幅为-0.91%。
- 创业板指：本周收于1993.19点，周涨跌幅为-1.4%。
- 沪深300指数：本周收于3840.23点，周涨跌幅为-1.08%。
- 中证人工智能指数：本周收于1242.28点，周涨跌幅-0.65%。
科技行业观点
英伟达FY26Q1业绩分析
- 英伟达2026财年第一季度（截至2025年4月27日）收入达441亿美元，环比增长12%，同比增长69%。
- 数据中心收入增长强劲，Blackwell架构的芯片贡献了数据中心收入的70%，市场从“H系列”（Hopper）产品到“B系列”（Blackwell）的过渡迅速。
- 微软已部署数万颗GB200芯片，并计划扩展至数十万颗。
- 企业级AI应用（如智能体、AI代理）正推动推理算力需求快速增长。
美国对华EDA出口限制及国产替代机遇
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美国政府下令向中国提供半导体设计软件的美国公司停止销售服务。
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美国商务部工业与安全局（BIS）已向Cadence、Synopsys和西门子EDA发出信函，要求停止向中国客户提供相关技术。
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Synopsys已发布公告确认收到相关信函。
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国产EDA替代：
- 华大九天：已构建覆盖多领域的全流程工具链，核心产品Empyrean Argus物理验证平台能替代西门子EDA的Calibre工具，已获海外晶圆厂认证。
- 概伦电子：聚焦泛模拟类设计平台，其技术可助AI芯片企业降本，硬件协同测试系统获国际认可，并计划通过并购补齐数字前端工具链短板。
- 广立微：专注芯片良率提升的制造类EDA工具，测试芯片自动设计工具极大压缩开发时间，先进封装领域实现技术突破。
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结论：虽然国产EDA工具尚不成熟，但此次禁令将加大国产EDA的关注度，加速国产替代进程。
投资建议
短期涨幅过高后的回调下，重视以下板块的逢低布局机会：
- 自主可控：半导体ASIC芯片和设备端受益于贸易壁垒，国产化进一步加速。
- 建议关注：【芯原股份】、【翱捷科技】、【北方华创】**。
- AI新消费场景：受益于deepseek以及国产算力链后续应用端的爆发。
- 建议关注：【恒玄科技】、【泰凌微】**。
- AIDC：受益于大厂capex，关注柴发等重点赛道。
- 建议关注：【潍柴重机】。
- PCB：情绪错杀后布局机会。
- 建议关注：【沪电股份】、【胜宏科技】、【生益科技】。
- 端侧ODM：受益于国产端侧AI+小米产业链。
- 建议关注：【华勤技术】、【龙旗科技】**。
结论
综合来看，英伟达的强劲业绩和美国对华EDA出口限制为国内相关产业带来了机遇与挑战。建议投资者关注国产替代产业链，以及在调整后的PCB、ODM、AIOT和AIDC等板块的逢低布局机会。 
风险提示
- 下游需求不及预期
- 人工智能技术落地和商业化不及预期
- 专精特新技术落地和商业化不及预期
- 产业政策转变
- 宏观经济不及预期等
延伸阅读
研报PDF原文链接