[世纪证券]TMT行业周报（5月第5周）：关注海外AI链估值修复

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Tue, 03 Jun 2025 00:00:00 GMT

世纪证券TMT行业周报 (5月第5周) :rocket:：关注海外AI链估值修复

摘要

本周报回顾了TMT板块的市场表现，重点关注了英伟达B系列出货超预期、DeepSeek-R1小版本更新以及EDA国产化加速等事件。建议关注英伟达产业链的估值修复，以及国产EDA公司的发展机遇。

正文

  • 周度市场回顾
    • 上周 (5/26-5/30) TMT板块一级行业涨跌幅：
      • :chart_increasing: 计算机：1.77%
      • :chart_increasing: 传媒：1.74%
      • :chart_increasing: 通信：1.53%
      • :chart_decreasing: 电子：-0.59%
    • TMT板块整体跑赢沪深300 (-1.08%)。
    • 涨幅前三的三级子行业：垂直应用软件 (3.01%)、其他计算机设备 (3.01%)、游戏Ⅲ (2.80%)。
    • 跌幅前三的三级子行业：光学元件 (-2.99%)、品牌消费电子 (-1.84%)、数字芯片设计 (-1.66%)。
  • 英伟达B系列出货超预期，建议关注海外链估值修复 :money_bag:
    • 5月29日，英伟达公布财报：FY26Q1营收 440亿美元，超指引预期 (430亿美元)。
    • 预计FY26Q2营收指引中枢为 450亿美元 (±2%)。
    • FY26Q2将计提H20收入损失约 80亿美元，B系列显卡的爬坡有效对冲。
    • 结论：B系列出货提速有望带动产业链景气度向上，建议关注国内英伟达产业链。
  • DeepSeek-R1小版本更新，推理性能跻身全球第一梯队 :brain:
    • 5月29日，DeepSeek开源R1模型的更新版本DeepSeek-R1-0528。
    • 新模型基于DeepSeek V3Base，后训练投入更多算力，思维深度与推理能力显著加强。
    • R1-0528整体推理性能超越Qwen3-235B，介于Gemini2.5Pro和OpenAI-o3之间。
    • 新模型的数学、编程能力分别较旧版本提升 20%、15%，首次引入工具调用的智能体能力。
    • 结论：R1-0528基本追平OpenAI-o3，DeepSeek与海外头部模型的差距正在缩小。
  • EDA国产化进程加速 :gear:
    • 《金融时报》报道，美国或将禁止半导体软件供应商服务中国企业。
    • 海外三家（Cadence、新思科技、西门子EDA）占据国内 80% 市场份额。
    • 国内企业逐步向模拟、射频、面板及存储领域突破。
    • 结论：若禁令落地，国产化替代进程有望加速，建议关注国内EDA产业链相关公司。

结论

维持对AI产业链和半导体国产化的高度关注，持续跟踪相关公司的业绩和技术进展。

风险提示

:warning: AI大模型及应用、EDA国产化进程不及预期。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接