作者： 宋雪涛,张伟|
发布时间：Mon, 13 Jan 2025 00:00:00 GMT
2025年房地产市场展望：拐点初现
摘要
2025年房地产市场可能迎来拐点，尽管新房销售和房价尚未达到稳态水平。预计投资和竣工端将面临压力，但后周期对经济的拖累或将开始收敛。本文从“算总账”的视角，对2025年房地产市场进行展望。
正文
销售展望
销售方面，由于总需求可能已经边际企稳，但结构上尚未达到稳态，二手房占比大概率还将继续提升，因此新房的销售可能还会继续下滑。
投资展望
投资方面，根据我们的测算，在乐观、中性、悲观的假设下，预计2025年房地产建安投资增速可能分别为**-7.7%、-12.2%、-16.7%**。其中，在中性假设下的结果与2024年（-11.7%）基本一致。
竣工压力
在建安投资增速可能边际企稳的同时，竣工端可能会面临更大的压力。根据我们的测算，2025年竣工面积的下滑幅度可能会超过30%，降幅较2024年进一步扩大。
拐点初现
不过，从我们对竣工趋势的判断来看，2025年底可能会迎来地产竣工增速向上的拐点，后周期对经济的拖累或将开始收敛。而竣工是地产链条的最后一个环节，当竣工回升后，本轮地产下行周期对经济的负面影响也将整体结束。2025年可能是房地产对经济影响的“最后一跌”。
经济影响
从地产周期的角度来看，我们预计2026年有可能会看到中国经济“L形”一横的出现。
结论
2025年房地产市场可能迎来重要拐点，尽管短期面临投资和竣工压力，但长期来看，经济影响将逐渐收敛。预计2026年中国经济可能进入新的增长阶段。
风险提示
- 房地产政策可能超预期
- 文中测算具有一定主观性，可能与实际情况存在差异，仅供参考
- 本文暂未考虑城中村改造等政策的外生影响
总结：2025年房地产市场的拐点初现，尽管短期压力较大，但长期经济影响将逐渐收敛。
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