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发布时间：Wed, 28 May 2025 00:00:00 GMT
国信证券：耐心资本赋能新质生产力发展 
摘要
本研报探讨了耐心资本在新质生产力发展中的关键作用，分析了其重要性、海外成熟市场经验以及中国耐心资本的发展现状。报告指出，耐心资本是推动高水平科技自立自强、培育未来产业新动能的重要支撑力量，并详细阐述了其与新质生产力的战略契合性。报告还分析了智能制造与AI领域的投融资情况，并对未来发展方向给出了建议。
正文
1. 耐心资本是新质生产力发展的关键支撑 
培育壮大耐心资本，引导资本要素向科技创新领域集聚，是推动新质生产力发展的关键举措。具体体现在：
- 匹配发展周期：耐心资本投资周期与新质生产力的发展周期相匹配，助力创新型企业渡过“死亡谷”。
- 契合创新特点：耐心资本的投资理念与新质生产力颠覆式创新的特点相契合，能够提供源源不断的“资金活水”。
- 承担高风险：耐心资本支撑实现新质生产力高“风险担当”，是新质生产力发展的金融支撑器和稳定器。
- 战略一致性：耐心资本与新质生产力的战略性相一致，是着眼于国家战略和民族复兴而进行的长期投资。
2. 海外成熟市场的耐心资本实践 
海外成熟市场的耐心资本主要来源于国家养老基金、主权财富基金、长期主义投资者资金等。
- 截至2025年1月，全球公共养老金规模为 25万亿美元，占国家投资资产的 45.5%。
- 主权财富基金占比从 9.8% 提升至 23.7%，扩张幅度最大，日益成为国家投资的重要方式。
3. 中国耐心资本的发展现状 
在政策引导与市场需求的双重驱动下，中国耐心资本的发展取得了积极进展。
- 一级市场：直接投资对科创型企业具有关键支持作用，近年来发展迅速。半导体及电子设备热度领先，“江浙沪+广深”是主要聚集地。集成电路是潜在独角兽企业数量最多的赛道。
- 二级市场：2024年以来，相关部门出台了一系列政策引导和助力中长期资金入市。
4. 智能制造与AI领域的投融资分析 
智能制造与AI领域投融资持续火爆，政策支持、技术进步、市场需求激增等，均对各路资本形成强大吸引力。
未来 5-10年 全球科技和产业发展的制高点主要涵盖：人工智能、量子科技、人形机器人、低空经济、新型材料、海洋科技、信息通信技术、生物技术、绿色低碳技术、航天科技等。
投融资进展较快的智能制造与人工智能企业具有如下共性特征：
- 强大的技术研发能力或颠覆性的商业模式。
- 较高的知名度和影响力，能够引领行业变革和发展趋势。
- 高成长性特征显著，融资表现优异，拥有持续增长的潜力。
- 创造大量的就业机会、推动经济社会的高质量发展。
可重点关注 在产品性价比、技术成熟度与规模化量产能力等方面优势凸显，且拥有稳定的客户资源和渠道优势的“专精特新”及“单项冠军”企业。
结论
耐心资本是赋能新质生产力发展的关键要素。中国应继续加强政策引导，鼓励各类资本参与，重点关注智能制造、人工智能等新兴领域，推动经济高质量发展。
风险提示
国际地缘冲突局势不明，海外经济面临衰退风险等。报告列举的公司/个股仅为案例介绍，不作为投资推荐的依据。
延伸阅读
研报PDF原文链接