作者： 财联社记者 沈述红|
发布时间：2025-05-26 20:45:08
游戏ETF再现雄风，资金却现净赎回，未来成长逻辑何在？ 
摘要： 2025年5月26日，游戏板块逆市上扬，相关ETF领涨市场。虽然板块颓势逐步修复，但部分ETF出现净赎回。业内人士认为，长期来看，AI工业化、出海战略等逻辑未变，游戏行业有望迎来新增长点。
正文：
财联社5月26日讯（记者 沈述红）
经历了一段时间的调整后，游戏板块自4月9日以来已“重振威风”，今日逆势上扬，相关ETF同样领涨市场。
5月26日，三大指数震荡下挫，但多只游戏ETF逆市上涨，国泰中证动漫游戏ETF、华夏中证动漫游戏ETF、华泰柏瑞中证动漫游戏ETF分别上涨2.96%、2.94%、2.93%。
游戏ETF为何受到市场资金关注？据国家新闻出版署近日公布的审批信息，本月共有130款国产网络游戏获得版号，14款进口网络游戏获批，合计发放版号144个，打破了3月份129款的纪录，刷新近两年单月版号发放纪录。
另据中国音数协游戏工委（GPC）发布的数据，2025年一季度，中国游戏市场实际销售收入为857.04亿元，同比增长17.99%。
事实上，在2月中旬创下阶段性高点后，游戏板块经历了近两个月时间的调整。而4月9日至今，该板块已逐步修复颓势。数据显示，4月9日至今，中证动漫游戏指数涨幅已有13.60%，同期，华夏、国泰、华泰柏瑞旗下中证动漫游戏ETF二级市场价格也分别上涨13.84%、13.82%、13.71%。从年内的情形看，上述三只产品年初至今涨幅均近12%。
值得一提的是，虽然游戏板块颓势在逐步修复，但跟踪这一指数的部分ETF却出现了净赎回的情形。如华夏中证动漫游戏ETF自4月23日以来出现了5.76亿份的净赎回，其最新份额为57.06亿份；国泰中证动漫游戏ETF和华泰柏瑞中证动漫游戏ETF同期也都出现了净赎回。
未来，随着多款优质储备游戏陆续上线，市场是否会迎来与优质动漫游戏内容和潜在爆款相关的投资机会？有分析人士称，在全球视角下，游戏市场正处于上升周期，不论从营收的角度还是玩家数量角度，在未来都将保持长期乐观增长态势。
华泰柏瑞中证动漫游戏ETF基金经理胡亦清此前在报告中表示，尽管全球经济不确定性上升导致市场避险情绪有所升温，或将加剧板块波动，但**AI工业化生产体系成熟、出海战略深化等长期逻辑未变，中国自研游戏海外收入连续五年超千亿元，2024年达185.57亿美元，未来东南亚、中东等新兴市场有望成为增长新引擎。**与此同时，版号常态化发放提振行业信心，推动新游上线节奏加快，预计二季度将迎来产品密集期。
此外，他认为，在技术突破与政策扶持双轮驱动下，游戏行业有望向“高质量、多元化、全球化”升级，头部厂商及创新品类或成主要受益者。
在中航证券看来，国家新闻出版署公布130款国产游戏与14款进口游戏版号，继续释放政策友好信号。截至2025年5月，年内已发放654款国产版号、44款进口版号，同比大幅提升，行业供给端显著改善，利于优质内容加速推新，带动板块景气回暖。
申万宏源分析，“AI游戏受益于推理成本的指数级下降，2025年开始有望进入广泛落地阶段。” 据测算，一款人均日token消耗2万个的AI产品，“月均token成本/月均ARPU”从2023年221.1%降至2025年1.5%，大模型提效降本使AI游戏摆脱token成本束缚，进入广泛落地阶段，爆款出现只是时间问题。
华龙证券认为，“AI技术在游戏和影视产业的应用正快速落地，成为降本增效的重要手段，看好产业长期价值。” IP商业化正在推动新消费格局，头部公司通过IP创新运营和全球化布局，实现了业绩的大幅增长，建议关注IP产业链公司。 
结论：
尽管短期内游戏ETF出现净赎回现象，但考虑到版号常态化发放、AI技术赋能、出海战略深化以及新兴市场的潜力，游戏行业长期向好的趋势不变。头部厂商和创新品类有望成为主要受益者。 
建议投资者关注行业发展趋势，把握投资机会。
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