作者： 财联社|
发布时间：2025-05-16 08:40:30
2025年5月16日A股券商晨会精华：聚焦基金改革与银行配置新逻辑 
摘要： 2025年5月15日A股市场震荡调整，创业板领跌。券商晨会聚焦基金改革对银行配置的影响，以及美联储降息预期调整和准备金率改革等宏观因素。
正文：
昨日(5月15日)A股市场整体表现：
- 沪指跌0.68%
- 深成指跌1.62%
- 创业板指跌1.91%
- 两市成交额为1.15万亿，较前一交易日缩量1643亿。
- 板块方面，合成生物、食品、ST板块、港口等涨幅居前，软件开发、跨境支付、算力、鸿蒙概念等跌幅居前。
今日券商晨会要点如下：
1. 中金公司：美联储降息时点或推迟至四季度 
- 由于中美日内瓦会谈后双边大幅削减关税，美国经济衰退风险降低，但15.5%的有效税率（远高于去年的2.4%）意味着通胀风险尚未完全消除。
- 中金公司预计，美国关税缓和将使美联储对就业的担忧下降，更看重通胀风险，因此将降息时点推迟至第四季度（此前为第三季度），且预测年内降息幅度将低于50个基点。
2. 财通证券：准备金率改革已启动 
- 央行于5月7日宣布调整汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金，财通证券认为这标志着准备金率改革正式开始。
- 在结构性流动性短缺的货币政策操作框架下，降低准备金率是大势所趋，且逐渐接近5%的隐性下限。
- 准备金率改革对债市是利好，意味着宽货币空间延申。长期来看，随着准备金率进一步走低，货币投放重心可能向买卖国债与货币化转移。预计债市利率总体保持震荡下行的趋势。
3. 华泰证券：基金改革或驱动银行板块估值 
- 证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》强化了业绩比较基准约束力，可能促使基金配置向业绩基准靠拢。
- 2025年一季度，主动权益基金深度欠配银行板块，较沪深300偏离度近10%，改革驱动下可能有较大的增配空间。
- 近期一揽子政策落地，利好经济修复。同时，被动基金持续扩容，险资加速入市，增量资金持续流入可期，有望进一步支撑银行板块行情。
- 个股关注：
- 一季度公募低配的股份行。
- 稳健大行。
- 质优个股。
结论：
券商晨会显示，基金改革、美联储政策调整和准备金率改革等因素将对A股市场产生重要影响。其中，银行板块或受益于基金配置调整。投资者应密切关注相关政策变化，并结合自身投资策略进行调整。 
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