作者： 财联社 李响|
发布时间：2025-05-13 20:35:55
2025私募业绩大盘点：强者恒强，债券策略承压 
摘要： 2024年私募行业在《私募证券投资基金运作指引》的规范下结构优化，但规模有所缩减。百亿私募产品收益均值达到 23.37%，但以债券策略为主的私募产品表现不佳，凸显出市场分化和策略选择的重要性。展望2025年，海外市场和多元资产配置成为新的增长点。
正文：
随着《私募证券投资基金运作指引》去年4月落地实施，私募行业结构性优化趋势明显。截至2024年末：
- 存续私募证券投资基金管理人：8000家 (同比减少469家)
- 存续私募证券投资基金： 87833只
- 存续规模：5.21万亿元 (同比减少0.51万亿元)
整体私募规模呈现缩减态势，那么各类策略的收益表现又如何呢？
私募业绩分化明显：
- 2024年百亿私募产品收益均值为 23.37%。
- 债券私募策略为主的私募产品整体收益偏低，头部机构收益均值仅有 6.94%。
业内人士指出，国内利率持续走低，债券增强策略的“固收+”产品更多转向海外高收益品种和交易策略，以寻求超额收益。
私募地域集中，业绩分化加剧：
上海、深圳、北京三大核心城市占据管理人总量的 70%，形成行业“三极”格局。但存量市场下，业绩分化愈发明显。
截至2024年末，存续的百亿私募证券投资基金管理人共 74家，其中 29家 有业绩展示且存续3只以上产品。量化私募占据主导地位，达到 19家。
不同策略业绩差异显著：
- 股票策略占据主导，共有 23家 百亿私募采取该策略。
- 债券策略私募仅 1家 (合晟资产)，其产品平均收益率为 6.66%。
截至2024年末，有业绩展示的百亿私募旗下产品共 329只，收益均值约为 23.37%，中位数约为 14.58%。
- 股票策略产品（262只）表现最佳，收益均值约为 26.47%。
- 债券策略产品（12只）收益均值最低，仅为 6.94%。
债券策略收缩，增强策略亮眼：
受低利率环境影响，债券策略产品显著萎缩。纯债策略产品缩减速度较快，而债券增强策略规模趋于平稳。
- 债券策略私募产品总计 6283只，较2023年高点减少 10.91%。
- Wind数据显示，2024年末债券增强策略年化收益为 8.65%，胜率高达 93.48%，回撤仅 3.24%。
债牛行情下的激进操作：
2024年债牛行情催生了私募较为激进的操作策略，小型私募通过杠杆放大收益，但也面临较高的流动性管理要求。
展望2025：
善择私募总经理杨萍表示，看好投资“出海”的机会，目前已将“固收+”的投资能力拓展至中资美元债/点心债、美债、黄金等多资产配置，取得了较好的增厚收益。
今年前4个月的债券私募收益表现：
来自5亿以上规模私募的收益创新高产品中，核心策略为“债券”的产品共有133只，善择私募表现突出。
结论： 2024年私募行业结构调整，但业绩分化明显。债券策略受低利率环境影响表现不佳，而股票策略和多元资产配置表现亮眼。展望2025年，海外市场和多元资产配置将成为新的增长点。投资者需关注风险控制，审慎选择适合自身风险偏好的策略。 
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