[天风证券]全球AI周报：从海外科技大厂财报看全球AI投资机会

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Wed, 07 May 2025 00:00:00 GMT

全球AI周报：从海外科技大厂财报看全球AI投资机会 :globe_showing_europe_africa:

摘要

本研报分析了近期海外科技大厂的财报，揭示了全球AI投资的机遇。 ключевые результаты включают в себя：微软Azure收入加速增长，AI收入贡献显著；META上调全年资本支出，AI赋能效果显著；亚马逊AWS收入稳健增长，AI业务年营收达数十亿美元。国内方面，阿里巴巴开源Qwen3系列模型，小米开源MiMo大模型，展现了中国AI的强劲竞争力。我们对AI产业投资持乐观态度，并提出了相关的投资建议。:rocket:

正文

1. 海外科技公司财报AI进展

  • 微软 (Microsoft)
    • FY25Q3营收达 701亿美元，同比增长 13%，超预期。
    • 每股收益 3.46美元，同比增长 18%，超预期。
    • Azure收入同比增长 33%，AI拉动Azure增长比例为 16%。
    • 预计下季度Azure收入增长 34%~35%，有望持续加速。
    • 处理Token数量超 100万亿 (4月50万亿)，同比增长 5倍，推理需求加速放量。
  • META
    • 收入达 423亿美元，同比增长 16%，超预期。
    • GAAP每股收益 6.43美元，超预期。
    • Meta AI月活跃用户超过 10亿。
    • 一季度上线GEM模型，广告表现提升 2倍。
    • AI推荐系统使Facebook用户使用时长提升 7%，Instagram提升 6%，Threads提升 35%。
    • 上调全年CapEx指引至 640亿-720亿美元。
  • 亚马逊 (Amazon)
    • 2025Q1净销售额 1556.67亿美元，同比增长 10%。
    • 营业利润 184.05亿美元，超预期。
    • 第一季度AWS收入达 293亿美元，同比增长 17%。
    • AWS运营利润 115亿美元，年化收入超 1170亿美元。
    • AI业务年营收达数十亿美元，同比三位数增长 :fire:。
  • Duolingo
    • 2025Q1收入 2.3亿美元，同比增长 38%，超预期。
    • 调整后EBITDA为 6280万美元，大幅增长。
    • 一季度日活跃用户（DAU）为 4660万人，同比增长 49%，超预期。
    • 月活跃用户（MAU）为 1.302亿人，同比增长 33%，超预期。
    • 付费订阅用户达 1030万人，同比增长 40%。
  • ROBLOX
    • 2025年第一季度预订收入 12.1亿美元，超预期，同比增长 31%。
    • 日均活跃用户（DAUs）为 9780万，同比增长 26%。
    • 用户总互动时长为 217亿小时，同比增长 30%。

2. 全球AI动态

  • 阿里巴巴 (Alibaba)：正式开源Qwen3系列模型，发布2小时即在GitHub上收获超16.9k星:star:。该系列模型支持“思考模式”与“非思考模式”两种思考模式。
  • 小米 (Xiaomi)：正式开源旗下首个专为推理（Reasoning）任务设计的大模型“Xiaomi MiMo”，在数学与代码两个领域表现出色。

3. 投资建议

与市场前期AI投资的普遍担忧不同，我们目前从本季海外科技大厂财报观察，无论从AI的投入及产出仍然可以继续获得对AI产业投资的坚定和乐观的结论：

  1. 以微软为代表的云厂AI收入增速看到向上拐点。
  2. AI正在持续贡献业绩，科技大厂AI ROI逐步提升。
  3. 应用端，从财报上看AI应用商业化在持续落地。

其中，多邻国AI持续优化用户使用体验，付费用户1030万，环比**+40%；ROBLOX用户总互动时长为217亿小时**，同比增长30%。Duolingo及ROBLOX财报均显示出AI赋能下，付费意愿显著增长。我们看好模型能力提升带来更多AI应用落地。

建议关注：

  • 【微软】：云收入持续提速
  • 【META】：在AI赋能下广告持续提效
  • 【谷歌】、【亚马逊】
  • 【Duolingo】、【ROBLOX】、【APPLOVIN】、【Palantir】
  • 【英伟达】、【VERTIV】
  • 【特斯拉】

4. 中国AI

阿里巴巴通义千问旗舰模型在代码处理、数学运算及通用能力等核心领域，与Gpto1、o3-mini、Grok-3及Gemini-2.5-Pro等国际领先模型相比，展现出强劲的竞争力。

建议紧密关注中国头部AI科技企业模型持续迭代，后续叠加DeepSeek最新模型发布预期，有望带来2025年“中国AI”的重要投资机会。

建议关注：

  • 【阿里巴巴】
  • 【腾讯控股】
  • 【小米】
  • 【快手】
  • 【美团】

结论

海外科技大厂财报展示了AI投资的巨大潜力，AI正在驱动营收增长，提升用户体验。中国AI企业也在快速发展，展现出强大的竞争力。我们对AI产业的未来充满信心，并建议投资者积极关注相关领域的投资机会。 :chart_increasing:

风险提示

宏观经济不及预期；企业盈利不及预期；通胀上行压力。 :warning:

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接