[华鑫证券]农林牧渔行业周报：生猪养殖Q1盈利延续，弱周期选强个股宠物&运动鞋服持续跟踪内需和关税政策

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Mon, 05 May 2025 00:00:00 GMT

华鑫证券农林牧渔行业周报 :memo:

摘要

本周报分析了生猪养殖、宠物经济和户外运动鞋服等细分领域。生猪养殖企业在2025年Q1延续盈利势头，但预计猪价呈现弱周期走势。中美贸易博弈下，金霉素具备提价机会。宠物食品和运动鞋服板块受益于内需和关税政策，业绩稳步增长。建议关注弱周期中的强个股，并持续跟踪内需和关税政策变化。

正文

1. 生猪养殖 :pig:

  • 盈利情况：2025年Q1生猪养殖企业延续盈利势头。
    • 营业收入同比增长前五名：
      • 正邦科技：30.02亿元，同比增长108.22%
      • 东瑞股份：4.94亿元，同比增长76.58%
      • 巨星农牧：16.45亿元，同比增长73.45%
      • 牧原股份：360.61亿元，同比增长37.26%
      • 神农集团：14.72亿元，同比增长35.97%
    • 归母净利润：
      • 牧原股份：44.91亿元
  • 猪价走势：预计呈现“淡季不淡，旺季不旺”的弱周期走势。
    • 截至2025年4月30日，全国商品猪周均价为14.79元/公斤，周环比下降0.17元/公斤。
    • 15公斤仔猪周均价为649元/头。
  • 投资策略：弱周期选强个股，行业分化成本优势凸显。
    • 推荐：德康农牧
    • 推荐：巨星农牧、神农集团、邦基科技
    • 关注：正邦科技、金河生物

2. 关税博弈与金霉素 :money_bag:

  • 中美贸易新一轮博弈下，金霉素产品具有极高的提价机会。
  • 金河生物有望把握涨价机会并兑现营收高增预期。

3. 宠物经济 :dog_face::cat_face:

  • 宠物食品：2024&25Q1宠物食品业绩增长亮眼，关注国内高端市场国产化替代机会。
    • 2024年，乖宝宠物、中宠股份等公司营收和利润均实现显著增长。
    • 2025Q1，乖宝宠物、中宠股份、路斯股份分别实现营业收入14.80、11.01、1.84亿元，同比增长34.82%、25.41%、17.58%；分别实现归母净利润2.04、0.91、0.17亿元，同比增长37.68%、62.13%、17.34%。
    • 看好国内中高端宠物食品品牌市场份额稳步提升。
    • 关注：乖宝宠物、中宠股份。
  • 宠物医疗：市场规模稳步扩张，看好宠物医院连锁化发展。
    • 关注：瑞普生物。

4. 户外运动鞋服 :running_shoe:

  • 运动鞋服品牌：25Q1业绩稳步增长，关注国内消费市场政策刺激。
    • 重点推荐：安踏体育、361度、特步国际。
  • 运动鞋服制造：持续关注中美贸易关税政策更新，以及国内品牌代加工订单增量。
    • 关注：申洲国际、华利集团、伟星股份、健盛集团、开润股份。

结论

给予生猪养殖行业推荐评级。在猪价弱周期走势下，成本优势和产能扩张兼备的猪企有望在弱周期提前部署战略规划，提升市场份额。同时，关注金霉素的提价机会以及宠物食品和运动鞋服板块在内需刺激下的增长潜力。

风险提示

(1) 生猪养殖行业疫病风险 (2) 自然灾害和极端天气风险 (3) 产业政策变化风险 (4) 进出口贸易政策变动风险 (5) 猪价上涨不及预期风险 (6) 饲料及原料市场行情波动风险 (7) 宏观经济波动风险 (8) 产能扩张不及预期风险 (9) 生猪养殖补栏情况不及预期 (10) 饲料需求回暖情况不及预期 (11) 宠物市场扩容速度不及预期 (12) 推荐关注公司业绩不及预期

:light_bulb: 延伸阅读
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