[天风证券]半导体行业周报，一季报总结：Q1业绩稳健增长，Q2关注板块复苏涨价+AI催化弹性

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Mon, 05 May 2025 00:00:00 GMT

天风证券半导体行业周报：一季报总结与二季度展望 :rocket:

摘要

本研报总结了2025年Q1半导体行业的业绩表现，并对Q2行情进行展望。Q1半导体板块业绩稳健增长，其中设备和封测领域表现突出。展望Q2，看好代工产能利用率提升带来的涨价机会，以及设计板块SoC/ASIC/存储的业绩弹性。同时，AI的持续催化将为相关板块带来新的增长动力。

正文

1. 行情与持仓

  • 2025年Q1半导体板块跑赢主要指数，申万半导体指数下跌0.26%，优于创业板指（-4.65%）和上证综指（-2.10%）。
  • 基金持仓稳居全市场第一，电子行业配置比例达18.7%，半导体板块持仓市值占比达11.01%，环比提升1.67pct。
  • 前十大重仓股聚焦海光信息、澜起科技、中微公司等国产各条线龙头，凸显机构对半导体的持续青睐。

2. 交期情况

  • 2025Q1，全球芯片交期稳定，市场现货供应正常，部分品类小幅回升。
  • 2025Q2大部分品类交期将持续上升。
  • 具体品类表现：
    • ADI为代表的模拟厂商交期稳定，部分价格有波动；
    • MCU分化行情持续，ST等通用MCU价格波动，交期延长；
    • 汽车MCU价格持续下调；
    • Infineon等功率器件交期趋稳，价格下跌；
    • 存储价格有所回调；
    • 村田等部分中高端MLCC交期和价格上涨。

3. 业绩表现

  • Q1半导体板块净利润同比+15.1%，设备（+33.4%）及封测（+24%）领跑增长。
  • 半导体板块一季度营收1281亿元（同比+0.2%），净利润79亿元（同比+15.1%），盈利修复趋势明确。
  • 设备、封测板块强势领跑，北方华创、长电科技等龙头业绩亮眼。
  • 设计板块业绩分化，瑞芯微、恒玄科技受益端侧AI放量。
  • 制造板块25Q1整体业绩持乐观预期。

4. 二季度展望：聚焦三条主线

  • 代工产能利用率或带动涨价：华虹、中芯国际产能接近满载，Q2涨价预期明确。

    • 华虹部分厂房产能利用率超100%，中芯国际整体稼动率预期85%-95%。
    • 看好2季度晶圆厂景气度持续复苏。

  • 设计板块SoC/ASIC/存储二季度业绩弹性：

    • SoC：头部厂商业绩高增，Q2及全年展望乐观。
      • DeepSeek R1模型本地化部署推动智能手机、AR眼镜等高算力SoC需求激增（2025年AI眼镜销量同比+135%）。
    • ASIC：收入增速逐步体现，Deepseek入局助力快速发展。
      • 翱捷科技25Q1营收约5.8亿元（同比+42%），毛利率提升至35%（同比+5pct）。
      • 芯原股份25Q1营收8.2亿元（同比+38%）。
    • 存储：预估2Q25存储器合约价涨幅将扩大，DDR4大厂退出利好国产标地。
      • 2Q25 DRAM/NAND合约价涨幅将扩大，预期环比涨幅3-8%。
      • AI服务器拉动HBM需求（单机DRAM容量提升4-8倍），AIPC渗透率（据MIC预测2025年为16.8%）推动LPDDR5x需求。

  • 设备龙头业绩高增+壁垒始终凸显：

    • 25Q1龙头业绩表现亮眼利润+33.4%为细分板块第一。
    • 海外设备商中国大陆收入占比预计从40%+降至20%~30%。

结论

Q1半导体行业整体表现稳健，Q2有望迎来复苏。建议重点关注：

  • 受益于产能利用率提升的代工企业；
  • 受益于AI催化的SoC/ASIC设计企业；
  • 受益于涨价和格局重塑的存储企业；
  • 业绩持续增长的半导体设备龙头。

投资建议

  • IDM代工封测：华虹半导体/中芯国际/伟测科技/长电科技/通富微电/华天科技/甬矽电子/扬杰科技/闻泰科技/三安光电/利扬芯片
  • SoC及配套方案商: 恒玄科技/泰凌微/星宸科技/瑞芯微/晶晨股份/全志科技/乐鑫科技/中科蓝讯/润欣科技/炬芯科技/富瀚微
  • ASIC：翱捷科技/芯原股份
  • 半导体存储：江波龙/香农芯创/德明利/佰维存储/朗科科技/联芸科技/兆易创新/北京君正/普冉股份/东芯股份/恒烁股份/澜起科技/聚辰股份/深科技/太极实业/万润科技/协创数据
  • 半导体材料设备零部件：中微公司/拓荆科技/北方华创/格林达/百傲化学/雅克科技/鼎龙股份（天风化工联合覆盖）/天岳先进/和远气体/正帆科技（天风机械联合覆盖）/富创精密/精智达/沪硅产业/上海新阳/安集科技/盛美上海/中巨芯/清溢光电/有研新材/华特气体/南大光电/凯美特气/金海通（天风机械联合覆盖）/鸿日达/精测电子（天风机械联合覆盖）/国力股份/新莱应材/长川科技（天风机械覆盖）/联动科技/茂莱光学/艾森股份/江丰电子
  • 其他设计：圣邦股份/纳芯微/南芯科技/雅创电子/卓胜微/思瑞浦/杰华特/芯朋微/帝奥微/晶丰明源/艾为电子/唯捷创芯/寒武纪/龙芯中科/海光信息（天风计算机覆盖）/龙迅股份/美芯晟/天德钰/汇顶科技/思特威/扬杰科技/复旦微电/钜泉科技/力合微/中颖电子/斯达半导/宏微科技/东微半导/民德电子/新洁能/韦尔股份/希荻微/安路科技
  • 光子芯片：迈信林/源杰科技（通信组联合覆盖）/长光华芯/仕佳光子/杰普特/炬光科技
  • 高可靠电子：盛景微/电科芯片/景嘉微/中润光学/长光华芯/上海复旦/复旦微电

:warning: 风险提示：地缘政治带来的不可预测风险，需求复苏不及预期，技术迭代不及预期，产业政策变化风险，一季度实际业绩以公司公告为准。

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