[国元证券]食品饮料行业双周报：3月社零超预期，食饮消费持续回暖

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Mon, 21 Apr 2025 00:00:00 GMT

好的，这是根据您的要求重新格式化的研报内容：

国元证券：食品饮料行业双周报 - 3月社零超预期，食饮消费持续回暖 :chart_increasing:

摘要

本报告回顾了近两周（4.7-4.18）食品饮料行业的市场表现，分析了白酒、大众品的价格及原材料成本变动，并跟踪了行业内的重要事件。3月社零数据超预期，表明食饮消费持续回暖。建议关注具有品牌、渠道优势的高端酒企和大众品龙头企业。

正文

一、行情回顾

  1. 整体表现：近2周（4.7-4.18），A股食品饮料行业（SW）上涨 0.44%，显著跑赢大盘。
    • 跑赢上证指数 2.39pct
    • 跑赢深证成指 6.07pct
    • 跑赢沪深300指数 2.74pct
  2. 细分行业：
    • 涨幅前三：零食（+7.21%）、乳品（+5.59%）、烘焙食品（+4.44%）
    • 跌幅前三：保健品（-3.56%）、其他酒类（-3.01%）、肉制品（-1.73%）
  3. 个股表现：
    • 涨幅前三：康比特（+45.71%）、安记食品（+43.92%）、贝因美（+33.88%）
    • 跌幅前三：ST春天（-16.49%）、岩石股份（-10.33%）、仙乐健康（-9.90%）

二、食饮行业重点数据跟踪

  1. 白酒：

    • 4月18日飞天茅台原箱/散装批价分别为2140元/2120元，较两周前（4月4日） -40元/-50元。
    • 八代普五批价 950元，国窖1573批价 860元，与两周前持平。

  2. 大众品：

    • 原材料：
      • 生鲜乳主产区平均价：3.07元/公斤（4月11日），同比**-11.5%**。
      • 猪肉全国市场价：26.03元/公斤（4月10日），同比**+3.0%**。
      • 毛鸭主产区平均价：7.31元/公斤（4月18日），同比**-12.6%**。
      • 黄大豆1号期货结算价：4115元/吨（4月18日），同比**-11.9%**。
    • 包材：
      • 水瓶级PET国内市场价：5850元/吨（4月18日），同比**-19.3%**。
      • 瓦楞纸生产资料价格：2582.1元/吨（4月10日），同比**-5.5%**。

三、食饮行业重点事件跟踪

  1. 3月社零数据亮眼：3月社会消费品零售总额 40940亿元，同比增长 5.9%。餐饮收入同比增长 5.6%。
    • 粮油食品类零售额同比增长 13.8%
    • 饮料类零售额同比增长 4.4%
    • 烟酒类零售额同比增长 8.5%
  2. 头部婴配粉企业启动生育补贴：飞鹤、伊利、君乐宝等头部企业相继推出生育补贴计划，总额均超 12亿元，户均不低于 1500元/1600元。:chart_increasing:
  3. 首批中国消费名品名单公示：38个食品品牌上榜，包括贵州茅台、五粮液、伊利、蒙牛、青岛啤酒等。:tada:

结论

白酒行业去库存接近尾声，需求有望温和恢复。大众品方面，原奶价格有望企稳回升，休闲零食、能量饮料等细分赛道景气度高。啤酒消费旺季将至。建议关注：

  • 白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
  • 大众品：伊利股份、新乳业、青岛啤酒、重庆啤酒、东鹏饮料、三只松鼠、海天味业。

风险提示

  • 需求恢复不及预期风险
  • 原材料价格波动风险
  • 食品安全风险

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