作者： 科创板日报记者 陈美|
发布时间：2025-04-17 10:46:29
金浦智能总经理田华峰：投资人形机器人需权衡估值与营收 
摘要： 金浦智能总经理田华峰在陆家嘴金融沙龙上分享硬科技投资机遇，强调股权投资面临的税收和募资难题，并提出布局五大赛道和“四步法”投资策略。他重点分析了人工智能和人形机器人领域的投资，提示需关注营收与估值的匹配问题，以及解决实际问题与创造价值的能力。
股权投资面临的挑战 
田华峰指出，股权投资面临严峻的税收挑战，税率上升以及成本核算方式的改变，严重制约了自然人投资者和行业发展。他呼吁政府助力解决税收难题。
在募资方面，硬科技投资呈现国资主导的格局。虽然国资对反投及招商引资比例要求降低，但管理费的降低给基金管理人运营带来挑战。此外，S基金发展良好，但面临估值难题，尤其是在国有背景母基金追求DPI时，可能牺牲TVPI。
金浦智能的投资策略 
金浦智能主要关注半导体、新能源、新材料、航空航天、人工智能及人形机器人等五大赛道。投资采用“四步法”：
- 找准赛道：用沙盘推演识别“长坡厚雪”赛道，依据市场周期布局。
- 提前布局：深入研究新兴产业，挖掘投资机会。
- 精准判断筛选：选择产业链上游的设备、材料、零部件等投资环节。
- 专注聚焦：构建产业生态，全方位助力创业企业发展。
对人工智能和人形机器人的思考 
田华峰长期看好人工智能和人形机器人行业，但也提出了关键问题：
- 营收与估值匹配问题：早期项目估值过高，但营收微薄，退出IPO难度大。
- 解决实际问题与创造价值的能力：人形机器人需要在工业和民用场景中替代人力，提升效率和安全性。
他认为，如果人形机器人能在解决实际问题的前提下，将成本降至家电价格水平，市场将迎来普及。然而，整车厂和家电企业等潜在竞争者可能会冲击创业企业的市场机会。
基于此，田华峰倾向于投资人形机器人产业链上游，如材料、零部件、元器件，以及半导体领域所需的芯片和传感器等。
结论： 2025年，投资人形机器人需谨慎权衡，不能只看好前景，更要重视企业能否产生实际营收，其估值是否合理。关注产业链上游也许是更为稳健的选择。
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